昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议(yì)，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方(fāng)是否会(huì)在(zài)周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻(zǔ)的(de)消(xiāo)息(xī)传出后，三大(dà)美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂(zàn)停加息(xī)的(de)鸽派信(xìn)号(hào)。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率(lǜ)升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员(yuán)预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易(yì)员似乎更受债务上限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离(lí)他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美(měi)债收益(yì)率逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大(dà)股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数(shù)收跌近1％，热(rè)门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平一周前水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表已抵达会(huì)场，准备(bèi)继(jì)续(xù)进行债务上限谈判却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务(wù)谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务(wù)上限(xiàn)解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意(yì)的(de)是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧急措施(shī)余额还(hái)剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政(zhèng)策观点(diǎn)”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发表(biǎo)鸽派(pài)信号称，自(zì)己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月会议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美(měi)联(lián)储峰(fēng)值利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响(xiǎng)，可(kě)能无需（继续）加息(xī)至那么(me)高的(de)水平就(jiù)能成功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策(cè)方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为(wèi)止收紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需(xū)要提高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经(jīng)济预测的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着(zhe)历史(shǐ)性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连(lián)续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认(rèn)为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供(gōng)需关系(xì)也存在(zài)一(yī)定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)价格松(sōng)动(dòng)，中下游(yóu)的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻璃的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴(xīng)能源新增(zēng)投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源(yuán)点(diǎn)火的信息落地(dì)，市场看空情绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货(huò)回归的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺乏(fá)强有力的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天(tiān)数5月(yuè)中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平均(jūn)为(wèi)73％，华东地区产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月的(de)数据(jù)，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大(dà)幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃(lí)日熔量达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又(yòu)出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空(kōng)头(tóu)配置(zhì)，强化了(le)二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注(zhù)检修是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本(běn)线为大概率却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝事(shì)件(jiàn)。“从商品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过(guò)剩的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继(jì)续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游(yóu)的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期库(kù)存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预(yù)期偏(piān)弱。后市关(guān)注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改变，否(fǒu)则纯碱(jiǎn)和(hé)玻(bō)璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标(biāo)：一(yī)是基差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二(èr)是月供需预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基差(chà)企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联碱厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施工端(duān)主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订(dìng)单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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