北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资(zī)者5个多小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次(cì)股东会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和(hé)投资者分享了投(tóu)资、成功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国(guó)银行危机、苹果以及公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题(tí)进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上表示(shì)，他和(hé)芒格依然高度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费者行为对(duì)苹果公(gōng)司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶(jiē)段(duàn)价(jià)格很好，第二(èr)个(gè)阶段由于他们去年优异(yì)的业绩对(duì)卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来，这部分股份已(yǐ)进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这(zhè)将使我们(men)的所有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报表(biǎo)中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能够拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我们也会把产品的分销渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖(táng)果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了把(bǎ)这个(gè)品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每次(cì)我们都是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方(fāng)向，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力也(yě)不是(shì)无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和(hé)迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营(yíng)）非常(cháng)困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提问(wèn)，伯克希尔出售动(dòng)视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的(de)收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应(yīng)披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们(men)已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地(dì)进行(xíng)了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会(huì)如何，但即(jí)使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动(dòng)视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯(kěn)定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公(gōng)司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们仓(cāng)位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权(quán)重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能(néng)看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是(shì)放弃(qì)买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么(me)是正确的价(jià)格，我们可以在消费者行为方面做一定的(de)预测，以及(jí)它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二(èr)辆车和(hé)买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可(kě)能(néng)会选(xuǎn)择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果(guǒ)占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此(cǐ)，巴(bā)菲特(tè)肯定地表示(shì)，“你的美(měi)元是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元(yuán)买(mǎi)一(yī)部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二(èr)辆车。我认为，如果(guǒ)他(tā)们要(yào)么(me)放弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔(ěr)在一(yī)个季度(dù)内快速买入卖出台积电的(de)原因。在问答环节(jié)，巴(bā)菲特对此进(jìn)行(xíng)了说明，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理最完善且(qiě)最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑(sāng)那州(zhōu)的部(bù)分芯片(piàn)工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来(lái)，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天(tiān)才(cái)的人(rén)。他(tā)真的很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要(yào)的不(bù)多，我在(zài)寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确(què)定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜(xǐ)欢我现在的生活方式，我不喜欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车(chē)即(jí)将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关于(yú)新能源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间(jiān)内，我和(hé)查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利·福特看起来(lái)拥(yōng)有整个(gè)世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中(zhōng)显(xiǎn)示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争。”

　　芒(máng)格(gé)补充(chōng)道，“但事(shì)实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的成(chéng)本和(hé)巨大的(de)风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在(zài)回答新加坡(pō)投(tóu)资者关于人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智(zhì)能(néng)并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才(cái)。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可(kě)以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去(qù)看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机(jī)会在(zài)降低，

　　但总会有新技(jì)术(shù)创造新机(jī)会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取超(chāo)额收益的机会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且会取代一些原有的技(jì)术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯克希尔能源这家(jiā)公司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决一些环境方面(miàn)的问题。从传统(tǒng)能源向新能(néng)源的转变，我们(men)在(zài)这(zhè)个(gè)方面(miàn)做了非常(cháng)多的投入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够(gòu)。”更多精(jīng)彩观(guān)点请(qǐng)关(guān)注证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望(wàng)2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在经(jīng)历能源(yuán)行业的变(biàn)革(gé)，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业(yè)公司(sī)，我们希望(wàng)能够(gòu)在全国(guó)的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计划(huà)，然(rán)后(hòu)将这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我们也将我们(men)的(de)目标进行了同步规划(huà)，我(wǒ)们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够(gòu)降低50％。这(zhè)是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取(qǔ)得的成绩(jì)，但这个(gè)过程是不容易的(de)”。

　　关于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提(tí)出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾(zāi)难(nán)性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司(sī)的(de)限额(é)是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是美国的行为(wèi)方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国(guó)公众解(jiě)释(shì)为什么只有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲特(tè)说，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑而失去了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银(yín)行倒(dào)闭，也是(shì)在那(nà)时，我(wǒ)们做了(le)一件(jiàn)非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成(chéng)立联(lián)邦(bāng)存款保险公司。现在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次(cì)修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了制(zhì)定保证金(jīn)要(yào)求(qiú)的责任。他们改变(biàn)了很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行(xíng)系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由于美(měi)联储投放的(de)天量流动性，引发了(le)严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍在批(pī)评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问(wèn)题，他(tā)们(men)正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们(men)每个人，包括学校的孩(hái)子(zi)和其他(tā)人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买了(le)最(zuì)初所(suǒ)谓的战争债券(quàn)、国(guó)防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等(děng)等(děng)。如果不(bù)停印钞(chāo)票，我无法预计(jì)宏观环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)：

　　银(yín)行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧(jiù)的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目前(qián)的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚(fá)，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问题的人。如果(guǒ)他们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下(xià)许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情，银行可(kě)能是(shì)一个非(fēi)常(cháng)不错的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家银行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公司(sī)修正法案(àn)》没有通(tōng)过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们(men)对货(huò)币失去信(xìn)心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看不到任何其他(tā)货币(bì)能(néng)够取(qǔ)代(dài)它。我(wǒ)觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需(xū)要印多少数额(é)的货币才(cái)能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去(qù)信心，他们的行为方式可能(néng)会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知道这不是一个(gè)好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保(bǎo)险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖可(kě)保险已经是一家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险(xiǎn)准备金(jīn)，其次一季度(dù)还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在(zài)远程(chéng)信息处理方(fāng)面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域

　　从来就不特别(bié)活跃

　　在回答有投资者提出(chū)的商业地产损失情况有多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不会(huì)受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面(miàn)因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑(zhù)不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们(men)总是喜欢买没有追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提(tí)出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁(tiě)路公司(sī)面临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时(shí)？巴菲特(tè)表示(shì)，他密切(qiè)关(guān)注这一团队的(de)运(yùn)营指标，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面(miàn)临劳工问题和其(qí)他一些问题。我们的(de)团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达到某一(yī)运营指标(biāo)，要长期为客(kè)户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有(yǒu)一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪(xù)作出(chū)错(cuò)误(wù)的投(tóu)资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定时(shí)成为一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调(diào)：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿(yì)美元(yuán)的价格(gé)，收购一(yī)家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆(duī)公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生。但问(wèn)题是，我们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖掉的时候，我们(men)需要足够(gòu)的资(zī)金。但我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么(me)让股(gǔ)价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱(qián)，我们正在用(yòng)我们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司(sī)如(rú)何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间出(chū)选择？巴(bā)菲特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度预算是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是(shì)，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多(duō)，但我(wǒ)们(men)确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图(tú)涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我(wǒ)们学(xué)到的(de)是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到(dào)这点(diǎn)，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关(guān)注(zhù)的接班(bān)人话题(tí)，巴菲特说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以(yǐ)把一些(xiē)事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩也(yě)会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出最终决定(dìng)的(de)那个人。未(wèi)来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们是(shì)绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司(sī)，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的(de)十(shí)大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但(dàn)他绝(jué)对(duì)是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到(dào)了为何到访日(rì)本，并参(cān)观五(wǔ)大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格(gé)雷格(gé)介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格(gé)雷(léi)格补充(chōng)道(dào)，“我们(men)确实(shí)希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期(qī)合作的机(jī)会。它们是一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投资(zī)机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商社(shè)的(de)两(liǎng)天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍能被股(gǔ)东们眷(juàn)顾，并且(qiě)为(wèi)社(shè)会带(dài)来幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资(zī)产而非负债，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资(zī)本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国家的(de)经济中投入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希(xī)尔的股票(piào)回(huí)购(gòu)不会(huì)停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相同的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下(xià)了(le)非常优(yōu)秀的(de)回(huí)购计(jì)划框架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公(gōng)司自(zì)身的运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸引力(lì)，那(nà)么为什么不通过回(huí)购来提升单股内在(zài)价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时机来临(lín)，我们会成为(wèi)活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的(de)路就(jiù)清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票(piào)拿(ná)好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值观，并和(hé)他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生(shēng)起，他(tā)们就在(zài)学(xué)习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果你想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年事已高但(dàn)没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭，它们在(zài)财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自的问(wèn)题。我年事(shì)已高，可我(wǒ)并(bìng)没(méi)有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理(lǐ)解以及(jí)他(tā)们(men)的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗(yí)嘱有(yǒu)关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的(de)成(chéng)长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的成长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的内容——这(zhè)在(zài)以后(hòu)会很难更改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分(fēn)享成功的秘(mì)诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会(huì)感恩(ēn)

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如(rú)花钱要(yào)量(liàng)入(rù)为出，花的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到这一(yī)切，那你一定会(huì)成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在(zài)运(yùn)气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一(yī)起工作，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没(méi)有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此(cǐ)欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没(méi)有什么能(néng)比(bǐ)这更美(měi)妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大(dà)会上，巴(bā)菲特再(zài)度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写(xiě)下一(yī)些非常有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都(dōu)是错误的。我看了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪(cōng)明的(de)投资者(zhě)》）一(yī)遍又一遍。无论(lùn)他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至(zhì)还不时去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一(yī)直在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其领域里具(jù)有这样(yàng)持续的地位？”

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