随着(zhe)一(yī)季报披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基(jī)金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持(chí)对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下(xià)一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清单也(yě)重磅(bàng)出炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末(mò)是与融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业并列(liè)首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有等基金在一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募(mù)FOF合计持有华(huá)商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海(hǎi)栋过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一(yī)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号(hào)的(de)公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年(nián)底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统(tǒng)计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇(huì)添(tiān)富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)位(wèi)列(liè)增持份额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持前三分(fēn)别(bié)为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持(chí)前(qián)三则是交银定(dìng)期支付(fù)双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平(píng)稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行(xíng)业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季(jì)度(dù)A股市(shì)场整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政(zhèng)策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继(jì)续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓， 增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定性较高(gāo)的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离(lí)幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指de)“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖(wā)掘市场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的(de)方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一(yī)定(dìng)偏离(lí)外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划视相关板块(kuài)的估值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分(fēn)主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基(jī)于(yú)对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的(de)行业基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期内，基金整(zhěng)体保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面(miàn)，适当增(zēng)加固收仓位的弹性(xìng)，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预(yù)期的方(fāng)向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基(jī)金的超配(pèi)比(bǐ)例(lì)，继续(xù)超(chāo)配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的基金(jīn)的(de)配置比例。在(zài)行业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末，基金的权益类资产实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例(lì)战术型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有一季度(dù)操(cāo)作(zuò)上(shàng)围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定(dìng)性较(jiào)好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的(de)观(guān)察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构上均(jūn)衡配置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期低估值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动趋于(yú)正(zhèng)常的消费医药板块，以及(jí)受益于产业周期(qī)见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附(fù)近，未(wèi)来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经(jīng)济数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大类(lèi)资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领(lǐng)域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端(duān)关(guān)注地产链以(yǐ)及(jí)一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边(biān)际。年内经济修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍(réng)有相机抉(jué)择加码托底的(de)空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前(qián)判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产(chǎn)链、政府支(zhī)出(chū)或补贴(tiē)可(kě)能(néng)增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪(xù)的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各(gè)个领域的(de)影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指zhù)度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基金(jīn)经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复苏早期，2月以(yǐ)来市(shì)场(chǎng)的下(xià)跌属(shǔ)于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开(kāi)始，估(gū)计市场(chǎng)会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低估(gū)值板块具备长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业(yè)基本面的(de)改(gǎi)善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技术的突(tū)破，有可能打开科(kē)技板块的成长(zhǎng)空间。

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