昨天深夜，美国(guó)债务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限(xiàn)谈(tán)判(pàn)代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传(chuán)出后(hòu)，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不(bù)过(guò)，美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压力(lì)可(kě)能影响联储的利率路径(jìng)，若源(yuán)于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个(gè)基(jī)点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员(yuán)预计美联(lián)储下月将利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易(yì)员似乎更受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标普500指数收(shōu)跌(diē)0.15％。1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也(yě)反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本(běn)金属涨跌(diē)各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势(shì)头。伦(lún)铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下跌1.89％，创(chuàng)2月3日(rì)一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点(diǎn)，有最新消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债(zhài)务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕(rào)开债务上限(xiàn)解决(jué)不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动(dòng)的增加政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日进(jìn)一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财(cái)政部财(cái)政(zhèng)紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷(dài)压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京(jīng)时间今天(tiān)凌晨），美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提(tí)供的利率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标(biāo)2％的承(chéng)诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危机(jī)导(dǎo)致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对(duì)经济增长、就(jiù)业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无(wú)需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政(zhèng)策方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与(yǔ)做(zuò)太(tài)少的风险正(zhèng)变得(dé)更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的(de)效(xiào)应(yīng)滞后，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有能(néng)力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也(yě)都(dōu)存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨(zuó)日纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易(yì)时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约(yuē)的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供需结构(gòu)预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环(huán)境(jìng)不乐观；三是交(jiāo)易(yì)者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走(zǒu)势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大(dà)的(de)主要原因(yīn)在于远兴投产的消息面刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系也存在一定的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃(lí)，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库(kù)至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形(xíng)，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能(néng)150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万(wàn)吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然(rán)碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘(pán)面在大量新(xīn)增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还(hái)介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会(huì)发生变(biàn)化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计(jì)价(jià)，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供(gōng)需(xū)转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形(xíng)成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月(yuè)合约的跌幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上(shàng)可以(yǐ)得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是需求转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的(de)订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天(tiān)，1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水与4月(yuè)底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(shù)据大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终端表现(xiàn)并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置，强化(huà)了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后(hòu)市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修(xiū)是否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而(ér)短期(qī)检修的兑现有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续向(xiàng)下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原(yuán)料库(kù)存消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期。短期来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注(zhù)在需求存在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本(běn)，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻(bō)璃依(yī)然维(wéi)持弱势。“短期则还是要关注持仓(cāng)的变(biàn)化(huà)，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下(xià)跌方式来(lái)修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注远兴能源的后续(xù)投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是(shì)否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深加工订单情况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施工端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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