在(zài)华尔(ěr)街经济学(xué)家(jiā)和央(yāng)行官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退之际，大型基金经理(lǐ)们并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来(lái)越(yuè)多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和基(jī)本消费品(pǐn)等在(zài)经济(jì)低(dī)迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基(jī)金(jīn)已将其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于只做多的(de)基金(jīn)经理来说，他们对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运(yùn)取决于商业周(zhōu)期的起伏)的(de)相对(duì)敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从去年10月低点(diǎn)反(fǎn)弹，增加(jiā)了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的(de)衰退做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去(qù)年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储有能(néng)力通过积(jī)极(jí)的(de)抗通胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证明(míng)，专业人士持续看空股市。在美(měi)国(guó)银行4月份对基金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时候(hòu)都更受青(qīng)睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flo人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么od上(shàng)周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基(jī)金(jīn)被迫(pò)成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的谨慎态(tài)度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产(chǎn)的(de)计算(suàn)机驱动策(cè)略形成了(le)鲜明(míng)对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上涨和市(shì)场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等(děng)系统性资(zī)金管理公司近几个月增(zēng)加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这种分(fēn)歧(qí)立场。德(dé)意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对价格(gé)不敏感的量化(huà)投资者，他们别无(wú)选择，只能在(zài)股价(jià)上涨(zhǎng)时买入(rù)股票(piào)。看(kàn)空者还警告称，持续数月的(de)股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试(shì)都以失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可(kě)能(néng)会限制量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可能会促使量化(huà)基金改变路人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财(cái)报(bào)也(yě)提振(zhèn)股(gǔ)市(shì)。尽(jǐn)管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出预期，但目前来看，这还不足(zú)以(yǐ)让美(měi)国(guó)企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不(bù)过人生在勤,不索何获的意思是谁说的，人生在勤不索何获的意思是什么，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备而(ér)采(cǎi)取(qǔ)防御措施，最终可能会付出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发(fā)现10个最(zuì)具周期性的行业往往在衰退前的6个月内表现(xiàn)优异。直到真(zhēn)正的经济(jì)衰退到(dào)来，防御(yù)性股(gǔ)票才开始大放异(yì)彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会(huì)在(zài)下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开始。

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