用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进(jìn)展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络(luò)净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比嫦娥二号拍到外星人已经证实下降69％，是2020年以来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨的(de)同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络(luò)股(gǔ)价为21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一(yī)季度(dù)实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入14.75亿元，同(tóng)比(bǐ)增长15.3％；归属于上市(shì)公司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司(sī)2001年5月上(shàng)市以来单季(jì)最大(dà)亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年(nián)创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友网络连续(xù)第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价(jià)就(jiù)总体上(shàng)呈下降趋势。

　　2022年定增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相(xiāng)对高点进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和(hé)投(tóu)资(zī)者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时(shí)，在定增市场颇(pǒ)为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业绩明(míng)显不及市(shì)场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更(gèng)是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下，用(yòng)友网(wǎng)络的股价从(cóng)2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投(tóu)资也惨遭(zāo)被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络(luò)股价大跌。

　　云(yún)服(fú)务转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业(yè)的信(xìn)息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务企业的(de)数智化。

　　具体来说，从2016年起，用(yòng)友的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领中国企(qǐ)业级服(fú)务(wù)市场。在此基(jī)础上(shàng)，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和(hé)运营全(quán)球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发(fā)平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云等云产品(pǐn)得到(dào)逐(zhú)步发展(zhǎn)，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友(yǒu)BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底(dǐ)座和(hé)服(fú)务融合。2022年(nián)8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业(yè)务占比来看，用友网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服(fú)务业(yè)务实现(xiàn)收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来(lái)源并继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看，用友(yǒu)却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高(gāo)端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场(chǎng)曝(pù)出华为将在4月启(qǐ)用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市(shì)场提(tí)供高端ERP软件，但股价的(de)跌停，反应(yīng)出市(shì)场对(duì)用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信心(xīn)的严重不足，也反应了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价(jià)上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在其(qí)营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此(cǐ)期间，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以说是(shì)踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价(jià)也因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严(yán)重缩(suō)水。

　　用友(yǒu)网(wǎng)络董事长王文京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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