在华尔街(jiē)经济学家和央行官(guān)员争(zhēng)论美(měi)国经(jīng)济是否以及何(hé)时(shí)会陷入衰退(tuì)之(zhī)际，大型(xíng)基金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经(jīng)APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资(zī)金(jīn)从银(yín)行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等(děng)在经济(jì)低迷时期被视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇(huì)编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将(jiāng)其(qí)周期性股票与防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至(zhì)少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平(píng)。对(duì)于只做多的(de)基金经理来说，他们对周期性(xìng)公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显(xiǎn)了主(zhǔ)动投资领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽管美股(gǔ)从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示(shì)，主动(dòng)选股者“为2009年(nián)式的衰退(tuì)做好了(le)准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的比例降至近10年低点初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间(diǎn)

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年(nián)不(bù)同(tóng)，当(dāng)时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期股。这一立场(chǎng)表明，人们相信美联储有能力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实现软(ruǎn)着(zhe)陆(lù)。现在，这(zhè)种乐观情绪已经(jīng)消散。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股(gǔ)市(shì)。在(zài)美(měi)国银(yín)行4月份对基(jī)金经理的最新调查中，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较高(gāo)水平，相对于(yú)股票，债(zhài)券比2009年以来的任(rèn)何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被(bèi)迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买家(jiā)。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨慎态度与基于图(tú)表信号配置资产的计(jì)算(suàn)机(jī)驱动策略形成了鲜明对比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波动性下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系(xì)统性资金管理公(gōng)司近几个月增(zēng)加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资(zī)者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这(zhè)种(zhǒng)分(fēn)歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称，量化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至一年区间的底部。

　　看空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于(yú)那些对(duì)价(jià)格(gé)不敏感的量化投(tóu)资者，他(tā)们别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨(zhǎng)时买入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股(gǔ)市(shì)反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几次突破4200点的尝试都(dōu)以(yǐ)失(shī)败告终，缺(quē)乏动(dòng)能可能(néng)会限(xiàn)制(zhì)量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛售可能(néng)会促(cù)使(shǐ)量化(huà)基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振(zhèn)股市。尽(jǐn)管各公司在(zài)本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但目前(qi初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间án)来(lái)看，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业(yè)重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今(jīn)年晚些(xiē)时候会出现“温(wēn)和衰退(tuì)”。

　　不初中女生800米成绩对照表，中考女子800米标准时间过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济(jì)衰退做准备而(ér)采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往(wǎng)在衰退前(qián)的6个月内(nèi)表(biǎo)现优(yōu)异。直到真正(zhèng)的(de)经济衰退到来，防(fáng)御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计(jì)，美国经(jīng)济衰(shuāi)退将(jiāng)从第三季度开始。

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