4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷(hé)高位(wèi)，加之市场对(duì)新年度(dù)减产担忧加重(zhòng)，国(guó)内棉价持(chí)续(xù)上(shàng)涨。而(ér)国外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉(mián)价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持续修复(fù)，外贸(mào)订单表现也(yě)好于预(yù)期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花(huā)分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织(zhī)市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果(guǒ)明(míng)显(xiǎn)，大(dà)多纺企纱线产品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时(shí)间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单排单时(shí)间达到近两年(nián)来最(zuì)高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原棉储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货(huò)价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉花的接受程度(dù)并不高，仍以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉(mián)在供(gōng)应端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及出苗带来了不(bù)利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但(dàn)近日新疆(jiāng)地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产(chǎn)生不利(lì)影响，再度引(yǐn)发了(le)市场对于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们(men)的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计(jì)或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启(qǐ)以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下(xià)旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹(báo)塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗等极端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃(líng)克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应(yīng)收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植(zhí)面积下降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用(yòng)下(xià)，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前(qián)下游纺织(zhī)企业(yè)的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游(yóu)需求存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价形(xíng)成一定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已经成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居(jū)民(mín)对塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗纺(fǎng)织品服装的(de)消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉(mián)花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的(d塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗e)供(gōng)需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球棉花消费将显著复(fù)苏，全球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠加极(jí)端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带(dài)来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩，促使棉(mián)企挺价出货意(yì)愿增强，国内(nèi)棉花价格(gé)随之水涨(zhǎng)船高(gāo)；而国外弱预(yù)期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次(cì)转(zhuǎn)正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价(jià)格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续(xù)与外棉市场(chǎng)的竞争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的(de)影响仍有待(dài)观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年已有许多(duō)轧(yà)花厂在升级改造加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价(jià)重心有望继续抬升(shēng)。

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