财(cái)联(lián)社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布(bù)数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌(diē)企稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股本周(zhōu)三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停(tíng)，雅化集(jí)团(tuán)和永兴(xīng)材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源(yuán)和(hé)盛新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均(jūn)涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原因之一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的(de)提振。乘联会秘书长崔(cuī)东树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价导致消费者对(duì)电(diàn)动(dòng)车的观望(wàng)心态有望逐渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企(qǐ)业(yè)人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电(diàn)池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略(lüè)上以企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未(wèi)来(lái)，止跌信(xìn)号(hào)能(néng)否持续稳定，受多(duō)方因(yīn)素影响。有(yǒu)产业人士分析称，乐(lè)观来看，国内动力电池厂商(shāng)清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电池厂商库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达(dá)50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂能在4月26日的业绩(jì)说明会(huì)上表示，5月份开(kāi)始(shǐ)会(huì)全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大势所趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此次碳酸锂价格属于(yú)阶段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游(yóu)库存状况，另一方(fāng)面还(hái)需要(yào)看终端需求是否真(zhēn)正(zhèng)回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对财联社记(jì)者表(biǎo)示。该(gāi)人士表示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去年四季度开(kāi)始(shǐ)便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池(chí)厂商提(tí)到，目前(qián)库存(cún)已恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的(de)产线也已经逐渐复产。特别是针对(duì)磷酸铁锂电池库(kù)存，有业(yè)内人士直言，相关库存(cún)基本(běn)出清，后续将(jiāng)根(gēn)据公司(sī)规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为(wèi)锂(lǐ)电产业的风向标(biāo)，宁德时代(dài)一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的库存已经(jīng)退回(huí)到2022年第一(yī)季度的水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康(kāng)，将(jiāng)带(dài)动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的(de)中国汽车动力(lì)电池产业创新(xīn)联(lián)盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业仍然(rán)存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值(zhí)链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大幅下(xià)降也不(bù)是正常的现象，”他直(zhí)言(yán)。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前大幅涨(zhǎng)价(jià)为(wèi)教训，保证(zhèng)价(jià)值链的合理分配(pèi)，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分(fēn)析师近期对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系(xì)列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或已(yǐ)经(jīng)到来(lái)。分析人士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市(shì)短期(qī)需求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速(sù)从而在需(xū)求表现(xiàn)上提前透(tòu)支碳酸锂的(de)未(wèi)来(lái)增长空间。进而导致，碳酸(suān)锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材(cái)料(liào)价格变(biàn)化来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反弹(dàn)。更(gèng)值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料(liào)价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业(yè)拐点的(de)另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的(de)库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的(de)生产线已经重启(qǐ)生(shēng)产。在采购方面，电池(chí)厂(chǎng)商和(hé)下游(yóu)车(chē)企已陆续重启订单，带动产业需求回暖。从(cóng)终端(duān)新能源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年(nián)初的市(shì)场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度(dù)新(xīn)能源汽车销量数据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将进一步带动锂电产业中(zhōng)上游(yóu)的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月度采购谈判，行业(yè)有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间(jiān)，但(dàn)幅度不可能太大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历本(běn)轮(lún)碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预(yù)期回调下，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈(tán)判上会更加无法企及是什么意思，不可企及是什么意思谨慎。同时电池(chí)厂商一(yī)体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供(gōng)应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池回收(shōu)端，邦(bāng)普(pǔ)、格林美(měi)、天奇(qí)股份、华友钴(gǔ)业等企(qǐ)业持续推进电池回收布局，来自终端材(cái)料回收的产(chǎn)能也在稳(wěn)步爬(pá)坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内(nèi)回收(shōu)的废旧电(diàn)池的总量将达(dá)到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿端的布局，包括(kuò)宁德(dé)时(shí)代的(de)宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂项目均进(jìn)展(zhǎn)顺利，将进一步释放(fàng)碳酸(suān)锂供给。经历过复(fù)杂(zá)的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变(biàn)得更(gèng)为平滑(huá)。从原材(cái)料到电池，再到(dào)下(xià)游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节的价(jià)格(gé)以及(jí)供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下(xià)跌(diē)并不(bù)是一个下游获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的(de)价格下跌过快，但这(zhè)并不(bù)为业内(nèi)人士(shì)所乐(lè)见。碳(tàn)酸锂从(cóng)2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受(shòu)到冲(chōng)击的(de)当属锂矿企业。根据藏格(gé)矿业一季度数据，碳酸锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一(yī)季度(dù)的1783吨，环(huán)比下(xià)降27.5％。由于市(shì)场(chǎng)行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经(jīng)出(chū)现主动减(jiǎn)产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季(jì)度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)86％，第二日股价无法企及是什么意思，不可企及是什么意思跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业(yè)则命运分化，大(dà)公司(sī)如(rú)天齐(qí)锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格(gé)下降(jiàng)周期中获得更多(duō)市场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集(jí)中。这(zhè)是2016年到2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的(de)事。无法企及是什么意思，不可企及是什么意思>而同(tóng)环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤(yóu)其是最近两(liǎng)年追高入局(jú)的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在(zài)去年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业(yè)内人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期利(lì)好中(zhōng)国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年(nián)的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国(guó)最大(dà)的新能源车企比亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利(lì)润(rùn)增(zēng)长超过10倍(bèi)。足够厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能承受(shòu)价格下跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优的成本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业(yè)等公(gōng)司入股(gǔ)的海外锂矿资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平(píng)。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的(de)分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能获得上游更低(dī)成本的资源，让这(zhè)两家大企业(yè)更能容(róng)忍(rěn)低价，并能(néng)在(zài)上游因降价(jià)减产时(shí)保持产(chǎn)能供(gōng)应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂价下降带来的连锁反应，并不是一个下(xià)游(yóu)获利，上(shàng)游(yóu)承压的简单(dān)故事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁(níng)德时代理论上会受(shòu)益，但(dàn)锂价的超预期下(xià)跌，使宁德时代今年(nián)2月(yuè)提出的(de) “锂矿(kuàng)返(fǎn)利(lì)” 计(jì)划沦(lún)为鸡肋，它(tā)本想用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价(jià)格(gé)绑定一些(xiē)车企(qǐ)的三年长单。另一(yī)层(céng)影响是，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂(lǐ)矿很有(yǒu)可能(néng)一开(kāi)采就亏损。

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