一则大利好，千亿市场大涨！

中国基金报吴娟娟

两地监管机构计划(huà)将REITs纳入互联互通机制提振市场信心，4月22日至4月26日一周(zhōu)，香港REITs大涨。与(yǔ)此同时，数据(jù)显示(shì)，REITs发展(zhǎn)较早的美(měi)国，最新市场总规模约(yuē)为1.345万(wàn)亿美元。约1.68亿美国人(rén)或者50%的美国家庭投资了REITs。其(qí)中，税(shuì)收递延的(de)养老(lǎo)账户是美国投资者持有REITs的主要方式之(zhī)一。机构人士表示，这给了中国REITs巨(jù)大的(de)想象空间。

亚(yà)洲最(zuì)大(dà)REIT大涨近10%

数据显示，截至目前，在港交(jiāo)所交易的REITs有11只。其(qí)中市值最大的为领展旗下的“LINK REIT”。截至4月26日收盘，“LINK REIT”市值为865.7亿港元，本周累计上涨了9.89%。该REIT也是亚洲市场规模最大的。

香港市值位居第二的REIT为“冠君REIT”，最新市值为(wèi)107亿港(gǎng)元。本周“冠君REIT”累计上(shàng)涨17.22%。市值排名第三的置富产业信托(tuō)，最新市值为76.9亿(yì)港元，本周累计上涨12.09%。领展(zhǎn)旗下的LINK REIT也是亚(yà)洲市场规模(mó)最大的REIT。

4月(yuè)19日，中国证监(jiān)会推出五条措施以促进内地和香港资(zī)本市场互(hù)联互通，助力香港国际金融中心建设。金融(róng)机构关(guān)注到REITs纳入互联互通对香港REITs的提振作用。

日前，汇丰研究发表(biǎo)报(bào)告称，预计最快2024年6月，REITs可纳(nà)入互(hù)联互通。汇(huì)丰研究认为香(xiāng)港
REITs中，领展为主要受益者之一。利好(hǎo)消息之外，汇(huì)丰研(yán)究(jiū)亦指(zhǐ)出了香(xiāng)港(gǎng)REITs承受的压力，其中(zhōng)一(yī)重压力来自全球高息环境。此外，由于大部分REITs的组合资产聚焦香港零售业、酒店、写字楼等传(chuán)统资产。在当前的环境下，这类(lèi)资产面临一定的(de)挑战。

来源：香港交易所网站。

事实上(shàng)，将REITs纳入股票互联互通机制业内呼(hū)吁已久。早在2021年，香(xiāng)港金发局就撰
写(xiě)报告提议两地监管(guǎn)将REITs纳入互联互(hù)通(tōng)。金(jīn)发局的报告指出，亚洲规模最大的REIT选择在香(xiāng)港上市证明了香港市场的吸引力，然而香港REITs市场亦有需改(gǎi)善的地方。

金发局就香港REITs的(de)发展给出五条(tiáo)政策(cè)建议。五条之(zhī)中，金发局认为流动性(xìng)问题是最迫切需要解决(jué)的问题。流动性是决定香港房地(dì)产投资信托基金（REITs）市场吸引力的最关键(jiàn)因素之一。对于(yú)投资者来说，更(gèng)高的(de)流(liú)动性意味着更(gèng)高的交(jiāo)易效率、更低的交易成本和更小的价格波动性；对(duì)于发起人来说，更高的流动性意味着更容易进行资本筹集和更公(gōng)平的价格(gé)估值；对于中介机构来说，更具流动性(xìng)的市场意味(wèi)着更多的商机。最重要的是，流动性将(jiāng)市场参与者联系在(zài)一起，有助于REITs生态(tài)中形成良性循环。

数据一定程度上印证了金发局对于香港REITs流动性的担忧。根据港交所的数据，即便在(zài)成交较为活跃的4月22日至4月26日这一周，香港REITs仍有(yǒu)不少成交量乏善可陈。例如，4月26日，11只RE盘前有料丨国务院报告：集中力量打造金融业“国家队” ；三大交易所最新休市通知……重要消息还有这些ITs中10只拥有成(chéng)交数据，其中3只全日成交金额低
于100万港(gǎng)元。

在亚洲，新加坡、日本、中国香港是REITs发展较早的市场。截至4月26日收盘，香港REITs的总市值为1258.5亿港元。这一市值规模显(xiǎn)著低于新加坡和日本(běn)。记者从新加坡(pō)房地(dì)产信托协(xié)会
获悉，截至2023年底，新加坡REITs的总规模(mó)约为744亿美元，折合5811.98亿港元。截至(zhì)2023年底，亚洲最大的REITs市(shì)场——日本(běn)REITs总规模约折合6552.24亿港元(yuán)。

约一半的美国(guó)家庭持有REITs

在包括美国在内的部分(fēn)成(chéng)熟市场，REITs是(shì)普惠金融的重要(yào)配(pèi)置工具。这给了包括中国内地、中国香港在内的亚洲REITs管理人(rén)和原始权益人(rén)想象(xiàng)空(kōng)间。

美国房地(dì)产投资信托协会（Nareit）的最新研 究报告显示，约1.68亿美国人或者50%的美国家庭投资REITs，他们或直接持有REITs或者通过公募基金产品间接(jiē)持有REITs。

根(gēn)据美联储的消费者财(cái)务调查数据，美国家庭通过如下方式持有REITs。首先，在税收递延养(yǎng)老账户中持有REITs；其次(cì)，直接持有(yǒu)REITs；第三，通过(guò)集合投资(zī)基金(jīn)持有；最后，通过其它的管理资产方式持有。这些
途径并不是相互独立的。综合(hé)统计下来，约58%的家庭至少通过上述四种方式中(zhōng)的一种持有REITs。其中(zhōng)，税收递延养 老(lǎo)账户(hù)是美国家庭持有REITs最常用的方式。

Nareit报告(gào)估算称(chēng)，在美国，85%的一般股票型基(jī)金持有REITs。报告(gào)称，这一(yī)估算甚至略显保守，因为(wèi)宽 基指数很多含有REITs。此外，REITs也是401(k)账户(hù)青睐的资产类型。401(k) 之外，养老产品（解决方案）对(duì)REITs也(yě)多青睐有加。例如，几乎所有的目标日期基金都投资了REITs。平衡型(xíng)基金中(zhōng)含REITs的比例(lì)可能与
一般股票基金类似。

数据显示，截至2024年3月底，富时(shí)罗素(sù)Nareit全REITs指数成份股总市值为(wèi)1.345万亿美(měi)元，指数 含194只REITs，其中158只REITs于美国纽交所上市。

香港最高补贴800万港(盘前有料丨国务院报告：集中力量打造金融业“国家队” ；三大交易所最新休市通知……重要消息还有这些gǎng)元(yuán)吸引REIT在港上市(shì)

香港监管机构大(dà)力推动REITs发展。日前，香港证券(quàn)及期货事务监察(chá)委员会（SFC）宣布政府延(yán)长(zhǎng)三年的补助计划，以补贴在香港设立开放式(shì)基金公司（OFCs）和房地产投资信托基金（REITs）。

对于在香港设(shè)立或迁入香(xiāng)港(gǎng)的OFC，以及在香港联合交易(yì)所上市(shì)的SFC授权的REITs，延长的计划将(jiāng)覆盖(gài)支付给香(xiāng)港本(běn)地服务(wù)提供商的符(fú)合条件费(fèi)用的70%。公开发行(xíng)的OFC每家最高补助(zhù)100万港元，私募OFC每家最高补助50万港元(yuán)，每家(jiā)REIT最高补(bǔ)助800万港元。

延长的计划
将于2024年(nián)5月10日至2027年5月9日期间开(kāi)放申请，采用先到先得的原(yuán)则。REITs方面，SFC授权的(de)房地 产投资信(xìn)托基金（REITs）于2021年(nián)5月10日(rì)或 之后在香港联(lián)合交易所(suǒ)（SEHK）上市，上市(shì)时的最低市值(zhí)为15亿 美元(yuán)（或等(děng)值(zhí)）。

机构人士表示，就REITs纳(nà)入互联(lián)互通而言(yán)，如何让两地的投资者了解(jiě)对(duì)方市场的REITs是重要(yào)问题之(zhī)一。内地公募REITs起步初期，管理人费尽心思向投资者介(jiè)绍REITs。例如，不(bù)少基金(jīn)公司邀请投资者走(zǒu)进底层资产，以让投资
者了解公(gōng)募(mù)基础设施REITs到底(dǐ)是什(shén)么。

近年来，中国(guó)股票(piào)市场显著波动，投资者逐步认可了REITs这种可带来相对稳定收益的资产。不过，REITs加入互联互(hù)通之后，投资者会有怎样的反应，仍待观察。

编 辑：小茉

审核：许闻

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