业绩暴增！存储赛道火了

“今年一季度，DRAM（动态随机存取存储器(qì)）产品市场(chǎng)价(jià)格已经涨了20%以上，基本跟上游存储(chǔ)晶圆价格(gé)涨幅保持(chí)一致。”深圳一位DRAM交易商人士告诉记者(zhě)。在他看来，二季度存储产品仍旧会延(yán)续涨势。

就在去年年中，存储(chǔ)行业还处在“黑(hēi)暗时刻”，包括三星、海力士、美(měi)光等在内的存储巨头大举砍产能。如今看来，极(jí)限压缩产能叠加下游需求回暖，令存储赛道“雨过天晴”。

A股(gǔ)多家存储厂商一季度业绩立刻兑现。其中江波龙4月21日(rì)披(pī)露的一(yī)季报显(xiǎn)示，其营收大涨超两倍。佰维存储也(yě)实现了3倍左右的营收增长，而澜(lán)起(qǐ)科技当季(jì)归母(mǔ)净利润更是(shì)增(zēng)长9倍~11倍。

在(zài)业内看来，由于AI需求拉动(dòng)，海外巨头纷(fēn)纷将产能转(zhuǎn)往供不应求(qiú)的HBM（High Bandwidth Memory），这对主流和其(qí)他DRAM产能挤(jǐ)占效应会非常明显，因此主流(liú)DRAM产(chǎn)品价格未(wèi)来将持(chí)续上涨。

A股存储厂商业绩暴增

截至去年年中，DRAM产品经(jīng)历了连续12个月的价格下跌，交易价格基本接近成(chéng)本(běn)线。

根据Yole数据，2023年DRAM的年(nián)度销售额为520亿(yì)美元，是(shì)自2016年以(yǐ)来的最低(dī)水平。Gartner报告也显示(shì)，2023年全球(qiú)存储市场规模下降了37%，成为半导体市场中下降最(zuì)大的细分领(lǐng)域。

不过，从去(qù)年三(sān)季度开始(shǐ)，三星(xīng)、海力士、美光等存储巨头(tóu)开始大砍产能，计(jì)划通(tōng)过控产(chǎn)涨价。如今看来，这招奏效了。

“跟去年年中相凯赛生物现2笔大宗交易均为折价成交比，DRAM产品价格(gé)已经涨了40%~50%，今年一季度(dù)涨幅最明显，现在出货周期在拉长。”前述交易商人士对记者表示。

实(shí)际上，涨(zhǎng)价(jià)效果已经(jīng)反(fǎn)映在存凯赛生物现2笔大宗交易均为折价成交储厂商的业(yè)绩上。江波龙披露的最新季报显示，其2024年一季度实(shí)现营收44.53亿元，同比(bǐ)增长200.54%；实现净利润3.84亿元，增长236.93%，上年同期江波龙净利(lì)润亏损2.8亿元(yuán)。

凯赛生物现2笔大宗交易均为折价成交>

值得(dé)注意(yì)的是，去年四季度，江波龙的净利润为5501.74万(wàn)元。由此看来，今年(nián)一季度其净(jìng)利润环比增(zēng)幅达到598%。

近(jìn)期(qī)披露一季报的佰维存储同样业绩喜人。佰(bǎi)维存储预计2024年一季度实现营收17亿元~18亿元，同比增长299.54%~323.04%；实现归母净利(lì)润(rùn)1.5亿元~1.8亿元，同比增长219.03%~242.84%，扭亏为盈。

澜起科技今年(nián)第一季度(dù)预(yù)计实现营收7.37亿元，较上年同期增长75.74%；实现归母(mǔ)净利润2.1亿元~2.4亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)高达9.65倍~11.17倍(bèi)。此外，兆易创新今年一季度净(jìng)利润为2.05亿元，同比增长36.45%。

下游需求回暖

对于一季度业绩大幅增长，上述存储厂商的共识是，由于下游需(xū)求回暖。

佰维存储在机构调(diào)研中表示(shì)，当前行业迎来景气复苏，一季度存储产品(pǐn)价格不断(duàn)上涨。该公司称，目(mù)前市场供需关系逐步改善，公司产品价格随行就市。

该公司尤其表示，目前手(shǒu)机端客(kè)户(hù)有明显复苏的迹象，预计今年智能手机领域将(jiāng)有较大的增长。

澜起科技也在业绩会上表示，从下游需求来看，今年普通服务器需求保持稳定(dìng)，AI服务器内(nèi)存(cún)模组需(xū)求量(liàng)呈(chéng)现恢复性增长态势。

该公司(sī)提及，本轮服务器及计算机(jī)行业去库存已接近尾声，预计行业整体需求将从2024年开始恢复增长。同时，该公司表示，DDR5相关产品占比上升以及高毛利(lì)产品出货量的增加，将(jiāng)正向贡献毛利率。

江波龙也表示，在2022年至(zhì)2023年三季度左右的行业下行周期中，国(guó)际原厂的经营业绩承受了巨大的压力，引发了包括减产(chǎn)在内的多(duō)项举措，调整了存储晶圆(yuán)及存储(chǔ)模组的价格。

该公司也(yě)预(yù)计(jì)，2024年上半年存储(chǔ)晶圆及存储(chǔ)器价格将(jiāng)继续(xù)保持向上(shàng)趋势。

HBM产能挤占效应明(míng)显

目前看来，存储赛道已然走(zǒu)出“阴霾”。不过，在机构看来，一方面是因为减产(chǎn)控产量起(qǐ)到了作用。更为重要的是，供不应(yīng)求的(de)HBM产(chǎn)品成为存储行业的增长引擎，这主要由AI算力(lì)需求强力拉动。

目前，国内存储厂商参与生产的(de)DRAM及NAND等存储产品主要应用于(yú)消费电子。AI大模型训练需要的(de)HBM产(chǎn)品(pǐn)，目(mù)前主要由三星(xīng)、海力士等巨头生产(chǎn)。

资料显示，HBM即高带宽存储器，属于图形DDR内存的(de)一种，通过使用先进的封装方(fāng)法(fǎ)垂直堆叠多个DRAM，与GPU通过中介层互联封装在一起，已成为数据中心新(xīn)一代内存解决方(fāng)案。

HBM的容量、频(pín)宽(kuān)、数据运算(suàn)速度与(yǔ)一般(bān)DRAM相比都有大幅提升，能有效协助GPU运算(suàn)效能的增加。

国内一家存(cún)储厂商人士透(tòu)露，海力(lì)士(shì)等公司纷纷将产能转向HBM，这对(duì)主流和其他DRAM产能挤占效应(yīng)会非常明显，主流DRAM产(chǎn)品价格(gé)因而出现上涨。

中信(xìn)证券分析认为，从云端角度，AI服务器海量的训练/推理任务处理和资源调度工(gōng)作，以及巨量的数据存(cún)储需求(qiú)也带动与CPU配套的内(nèi)存条（DRAM）和企业(yè)级SSD（NAND Flash）规格(gé)、容量升级。

该机构测算，在AI服务器拉动下(xià)，2026年(nián)整体服务器内存（DRAM）、SSD（NAND）需求容量将分别增长至139亿GB、1755亿GB，AI服(fú)务器需求(qiú)占比从14%、11%提升至36%、34%。

此外，端侧(cè)的需求也在明显提升。在业内看来(lái)，未来端侧搭载百(bǎi)亿以上参(cān)数大模型的PC、手机将集中问世。受益端侧AI渗透率的提升，终端设备存储容量升级需求将明显增长。中信(xìn)证券测算，单纯考虑(lǜ)AI带动，2026年PC/智能手机(jī)市(shì)场DRAM容量总需求相对于2023年将分别增长54%、43%。

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