贵州茅台2024年首季盈利超240亿元 净利润增速低于营收增速

4月26难忘的初中生活600字日晚间，贵州茅台(600519)发布2024年一季(jì)报，报(bào)告(gào)期内，该(gāi)上(shàng)市公司实(shí)现营(yíng)业总(zǒng)收入464.85亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)18.04%；实(shí)现净利润240.65亿元，同比增长(zhǎng)15.73%。

值(zhí)得关注的是，在一季度中，贵(guì)州茅(máo)台销售(shòu)费用为11.41亿元，2023年同(tóng)期则为7.57亿(yì)元，同(tóng)比增长50.73%；税金及附加金(jīn)额为71.99亿元，去年(nián)同期为54.6亿元，同比增长31.85%。

此外，贵州茅台一季(jì)度(dù)经营活动产生的现金流量净额为91.87亿元，同比增长75.17%。对此，贵(guì)州茅台解释称，本期(qī)公司(sī)销售商品收到的现金增加，经营活动(dòng)现金(jīn)流出中的存放(fàng)中央银行(xíng)和同业款项净增加额增(zēng)加(jiā)。

在产品(pǐn)方面，茅台酒实现营业(yè)收(shōu)入397.07亿元，系列酒营业收(shōu)入则为59.36亿元(yuán)；按销售(shòu)渠道来看，直销渠道销售(shòu)额为193.19亿元，批发渠道销售263.24亿元。此外，贵州茅台通过“i茅(máo)台”数字营销平台实现酒类(lèi)不含税收入为53.43亿元(yuán)。报告期末，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台国内经销商数量为2097家，较年(nián)初增加17家，国外经销商(shāng)则(zé)为106家(jiā)，保持不变。

针对一季报情况，知(zhī)趣咨询(xún)总(zǒng)经理、酒类(lèi)分(fēn)析师(shī)蔡学(xué)飞对证券时报·e公司(sī)记者如此表示，在如此大的基数之上(shàng)，贵州茅台一季度营收与利润均保持双位 数增长，说
明茅台盈利能
力进一步增强。

蔡学(xué)飞认为(wèi)，这得益于茅台(tái)目前(qián)已经通过各(gè)种茅台(tái)酒与系列酒完成了产品矩阵的搭(dā)建，在多(duō)个价格带(dài)与细分市场(chǎng)获得了新增量，并且通过“i茅台”与专卖店系统，茅台直营(yíng)化占比不
断(duàn)提高，进一 步提高了企业的盈(yíng)利能力。可以说，茅台下一步会继续(xù)利用自身高端品牌价(jià)值与市场号召力，在生肖、纪念、民(mín)俗(sú)、大众(zhòng)消(xiāo)费、新(xīn)酒饮与跨界等多个领域开发新品，从而实现细分市场的深度占(zhàn)有。

“茅台会(huì)不断加大(dà)直(zhí)营化范围与品类，从而真 正掌握市(shì)场(chǎng)主动，加(jiā)强(qiáng)价(jià)格控(kòng)制权，不断开发新(xīn)消费人群(qún)，从而获(huò)得新的(de)业绩增长。”但从理性角度看 到，蔡学飞提醒到，茅台(tái)的费用增长(zhǎng)较高，可能是茅台大量(liàng)品牌与跨界(jiè)活动也导致企业运行成本走高。但在整体上，茅台的行业垄断性优势不断提高，一季度的增长也为全面业绩完成奠定了扎(zhā)实(shí)的基础。

在4月份中，网络频频传闻称，贵州茅台旗下大单品53度飞天茅台酒终端散瓶成交价格为2580元，跌难忘的初中生活600字破了2600元/瓶，该消(xiāo)息引起(qǐ)市场广泛关注。此后，有媒体报道(dào)称，通过走访北京、成都等(děng)地了
解(jiě)到，多家线(xiàn)下烟酒店飞天(tiān)茅台的终端零售价已站稳(wěn)2700元/瓶，部分门(mén)店(diàn)售价甚至(zhì)高达3000元(yuán)/瓶。

但需(xū)要指出的是，飞天茅台终端价格并非是贵州茅(máo)台规定的市场指导价。众所周知，由于需求大于供应，导(dǎo)致飞天茅台的价(jià)格出现双轨，真实的市场价远比厂家(jiā)建(jiàn)议零售价(jià)溢价太多。

2023年10月31日，贵(guì)州茅台曾发布公告，自2023难忘的初中生活600字年11月1日起上调该公司53度贵州茅台酒(飞天、五(wǔ)星)出厂价(jià)格，平均上调幅度约(yuē)为(wèi)20%，此(cǐ)次调整不涉及茅台产品的市场指导价格（1499元/瓶）。

此前，针对近期的价格传闻，中国
酒业分析师肖竹青曾接受(shòu)证券时报·e公司记者采访时表示，社会(huì)购买力不足是中(zhōng)国酒业面临的(de)共同(tóng)问题。实际(jì)上，消费者对未来收入 预期悲观造成消费紧缩(suō)和消费(fèi)降级给贵州茅台带来的直
接影(yǐng)响是，消费场景(jǐng)减少(shǎo)带来(lái)消费量减少。另外，传(chuán)统春节(jié)旺季过后就是(shì)白酒行业传(chuán)统的(de)淡季，淡季需求有减少(shǎo)也是正常现象。

根据今日酒价数据(jù)显示，2024年4月26日(rì)，2024年出
厂53度(dù)500ml的原箱飞(fēi)天茅台市场价约为2800元/瓶，散瓶茅台(tái)则(zé)为(wèi)2560元左右。从近期时间段(duàn)对比来看，飞(fēi)天茅台终端散瓶价格(gé)略有回(huí)落，但变动幅度其实不大。

从长期来看，肖竹青认为，市场价格由供求关系决 定，贵州茅(máo)台酒因为产能受(shòu)限将在很长时期(qī)内都(dōu)处于供(gōng)不应(yīng)求(qiú)的状态。

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