自2022年底以来，A股市场一改颓势，展现(xiàn)出(chū)积(jī)极回暖的画风(fēng)，半导体、AI、中特估等主题层出不穷(qióng)，基(jī)金经理也(yě)随之调仓换(huàn)股，成(chéng)为(wèi)市场(chǎng)关注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露，将明星基金经理们近(jìn)期(qī)投(tóu)资(zī)动向(xiàng)逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等(děng)基金披露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘(sōng)、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等(děng)一季(jì)度投资情况出炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对(duì)后市的基(jī)本看法(fǎ)。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓(cāng)位运作，仍坚(jiān)持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年股票(piào)市场有信心(xīn)，未(wèi)来将(jiāng)继(jì)续保持较高仓位运作(zuò)，更多在顺周期行业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也(yě)对市场2023年二季度(dù)的表现持乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾(qīng)向也(yě)会逐渐从逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更注重基本面和估值的匹配度。

　　值得(dé)一(yī)提的是，陈皓在(zài)一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季(jì)度热(rè)门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人(rén)工智(zhì)能(néng)）很可能是一(yī)次(cì)全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研(yán)究认知还(hái)不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个股快速(sù)上涨后(hòu)，选(xuǎn)择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投(tóu)资时(shí)机出(chū)现。

　　张坤继续维持高仓位(wèi)运(yùn)作

　　被(bèi)称为“坤坤”的(de)张(zhāng)坤是最(zuì)受基民关注的(de)基金经理，他是国(guó)内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基金(jīn)经(jīng)理，手握巨资(zī)让他(tā)分量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看(kàn)，相(xiāng)较去年(nián)底，张坤(kūn)所(suǒ)管理的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都(dōu)维持高仓位(wèi)运(yùn)作(zuò)，多(duō)只基(jī)金一季度末仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理的四只基金中(zhōng)规模最大的一(yī)只——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由去(qù)年末的股票市(n是正极还是负极，L是正极还是负极shì)值(zhí)占(zhàn)基金(jīn)净值比例(lì)的(de)94.7％微(wēi)调至一(yī)季度(dù)末(mò)的94.26％。张坤在季报(bào)中(zhōng)也写道(dào)，易方达蓝筹(chóu)精选基金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调整(zhěng)。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管(guǎn)理的易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达亚洲精选在(zài)一季度(dù)末(mò)的仓位在94％以上(shàng)。不过，易方达(dá)优质企业三年持有一(yī)季度仓(cāng)位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去年底的94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤(kūn)一直(zhí)保持(chí)了一(yī)定水平(píng)的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持(chí)和去年底的差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都是30~50％之间。相(xiāng)对来说(shuō)，调整幅度较大(dà)的是易方达亚(yà)洲精选，一季(jì)度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季度配(pèi)置港股 和美股的(de)比例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选中也写道，在一季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了科技等(děng)行(xíng)业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)，另(lìng)外，在区域分布上配置的更(gèng)加均衡。个股方面，仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度(dù)增(zēng)配消费(fèi)、降低金融

　　加(jiā)仓(cāng)贵州(zhōu)茅台减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力(lì)，经(jīng)常在季报(bào)中谈及，投资(zī)者需(xū)要时刻保持(chí)一种克制而(ér)理性的心理状态，不(bù)需要(yào)大量的(de)行动，而是极大的耐心，坚(jiān)持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出(chū)击。他一直保(bǎo)持着偏低换手率，一季报的(de)重仓股也(yě)基本(běn)保持(chí)稳定，只是在结构上进(jìn)行调整。

　　从易方达蓝筹(chóu)精选一(yī)季度末(mò)持(chí)仓上看，前十大重仓股(gǔ)变化不大，贵(guì)州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该基金(jīn)的第一(yī)大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而在去年末，该基金(jīn)前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是(shì)腾(téng)讯控(kòng)股、五(wǔ)粮液(yè)、洋河股份(fèn)。

　　张坤也在季报中写道，一季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对结(jié)构(gòu)进(jìn)行了(le)调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费(fèi)等行业(yè)的配(pèi)置，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月(yuè)以来港股市(shì)场(chǎng)的大反弹，张坤明显进(jìn)行了(le)调(diào)整，减持了跟(gēn)腾讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加(jiā)了美团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较去年底，中国海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大(dà)重(zhòng)仓股之列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目(mù)前看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年持(chí)有的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台，但是(shì)易方达亚洲(zhōu)精选和易方达优(yōu)质精选的头号重仓股仍为腾讯(xùn)控股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均为腾讯控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯(xùn)控股仍(réng)是易方达优质精选的(de)第一大重仓股，但相较去年底已经进行(xíng)了(le)减持，同样(yàng)减持(chí)的还有(yǒu)港交所，这只个(gè)股已经推出了前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。而美团(tuán)新进其前(qián)十大重仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动(dòng)权(quán)益基金管理规模超过千亿的(de)基金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理(lǐ)规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一(yī)季度末他所管理规模(mó)基本和(hé)去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达(dá)张坤管理的4只(zhǐ)基金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体(tǐ)来看，一季度(dù)末，易方达(dá)蓝筹精选、易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精选、易(yì)方达优势(shì)企业(yè)三年、易方达亚(yà)洲精选股票的规模分别(bié)为562.09亿元、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规(guī)模(mó)，位居基金行(xíng)业(yè)“巨无霸(bà)”的(de)主动(dòng)权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择一条可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上“滚雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报(bào)中都会清晰写道自己的投资(zī)思路，这(zhè)一(yī)次也(yě)不例(lì)外(wài)，值得(dé)投资(zī)者看一看(kàn)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)写到(dào)，基本面价(jià)值投(tóu)资很吸(xī)引人的(de)一(yī)点是，投资者可以用(yòng)很长一段时(shí)间来充分观察公司的发展，等到它们用事(shì)实证明(míng)自己(jǐ)的成(chéng)功和巨大的成(chéng)长(zhǎng)潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基本面价值投资(zī)的优势之一在于(yú)可(kě)积(jī)累(lèi)性(xìng)。具(jù)体来说，积累(lèi)体现(xiàn)在对基本面(miàn)分析(xī)方法的理(lǐ)解和对具体行(xíng)业和企业的(de)洞察，所有这(zhè)些(xiē)都使投资者未来更可能做出对具体投资标的内在价值的准确判(pàn)断(duàn)。

　　如果(guǒ)只(zhǐ)是针对(duì)某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不显著(zhù)。但如(rú)果(guǒ)将(jiāng)投资贯穿(chuān)一生，并将长期复合回报(bào)作(zuò)为终级目标，可积(jī)累性就是这一(yī)目标(biāo)的最(zuì)重(zhòng)要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积(jī)累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我们会参(cān)考全球(qiú)产(chǎn)业(yè)升级(jí)的经验，持续(xù)做深入(rù)的研究(jiū)积(jī)累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而(ér)尽量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞(jìng)争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出(chū)好的公司。识(shí)别出好公司是(shì)如此重要，因为好(hǎo)公司(sī)不是好(hǎo)股(gǔ)票的(de)唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他(tā)情形下，好公司(sī)都会给投(tóu)资者(zhě)带来长期可观(guān)的回报(bào)。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定期(qī)报告(gào)并对财务数据进(jìn)行(xíng)系统整理和分(fēn)析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报(bào)告中，企业的所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据中(zhōng)，定(dìng)量的数据可(kě)以(yǐ)用来(lái)检验并修正调研(yán)中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过(guò)去和当前的(de)财(cái)务状(zhuàng)况了如指掌，就更有(yǒu)可能正(zhèng)确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价值(zhí)。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你就会超过华尔街98％的(de)人。如果你阅读了(le)年报中的(de)附(fù)注，你就会超(chāo)过华尔街的所有人。

　　几乎任何成(chéng)功的公司都经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价的(de)震荡，经历过(guò)市(shì)场(chǎng)先生态度(dù)的冷暖(nuǎn)，但(dàn)它(tā)们成功的模式往(wǎng)往(wǎng)没(méi)有变化，通过深入的研究并抓住(zhù)这些关键的因素，是能够一(yī)路坚持下来的重要(yào)因素(sù)，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘：重点持仓(cāng)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前三的(de)基金经理(lǐ)刘(liú)格菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以刘格菘管理(lǐ)的广(guǎng)发双擎升级为例(lì)，一(yī)季度末(mò)该基金保持较高(gāo)仓位(wèi)运作，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高(gāo)仓(cāng)位应对(duì)市场。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季度持仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度调整。数据显示(shì)，广发(fā)双擎升级一季度末(mò)前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓(cāng)股均(jūn)出现在该基金去年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的(de)行业(yè)为新科技技术演绎预测(cè)中的相关行业，例如(rú)计(jì)算机、传媒、通信。以光(guāng)伏、新能源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经历了下跌。在(zài)海外(wài)金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初始预期(qī)、国(guó)际关系不确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表现不理想的原因之(zhī)一。

　　广(guǎng)发双擎升级(jí)基金(jīn)的持仓结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调(diào)整，依然围绕已经(jīng)建立全球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。从重仓持股来看，该(gāi)基金(jīn)重点持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)。

　　和2022年四季度相比，刘格菘(sōng)一季度的重仓股(gǔ)变化不大，仅晶科能源新进前十(shí)大重仓(cāng)股之列，而(ér)比亚迪退出了前(qián)十大重仓(cāng)行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现持(chí)乐观的(de)态度，随(suí)着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本(běn)面验证(zhèng)，预计更注重基(jī)本面和估(gū)值的匹配度。对本基(jī)金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价(jià)值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市场(chǎng)的参与资金方(fāng)呈现复(fù)杂(zá)多样的趋势，收益预期的时间(jiān)维(wéi)度预期也呈现分(fēn)化，因此短期内市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度都会可预(yù)见地加大。这对于投(tóu)资(zī)人而言，在新信(xìn)息(xī)的处理上(shàng)提高了难度(dù)，短期(qī)内基本面估值(zhí)匹(pǐ)配(pèi)的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就(jiù)是三、五次

　　作(zuò)为市(shì)场上较(jiào)为(wèi)知名的(de)均衡性投资选手，陈皓一季度如何调整(zhěng)投资(zī)组合，如何(hé)展望(wàng)未来(lái)市场投资机(jī)会(huì)，也非(fēi)常受到市(shì)场(chǎng)关注。

　　陈皓(hào)在其管(guǎn)理的易方达新(xīn)经济基金中(zhōng)回顾一季度市场(chǎng)行情(qíng)时表示(shì)，一季度(dù)中国经(jīng)济(jì)整体温和复苏，由于刚刚经历疫情，居民消(xiāo)费(fèi)和企业投资的信心(xīn)恢复会(huì)有一个过程，因此短期持续(xù)加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏(sū)力(lì)度(dù)相(xiāng)比市场乐观预期仍有一定差距(jù)。海外则(n是正极还是负极，L是正极还是负极zé)维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月(yuè)以硅谷(gǔ)银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融风波暂时(shí)平息，但也(yě)让投资(zī)者(zhě)担心这是否只是当下复杂(zá)环境(jìng)下各种危机的冰(bīng)山(shān)一(yī)角。尤其4月(yuè)初欧佩(pèi)克+的减产行为进一步增强了未(wèi)来通胀的韧(rèn)性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策调(diào)整(zhěng)决策时愈(yù)加(jiā)进退两难。

　　亮点(diǎn)不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放的流(liú)动(dòng)性(xìng)，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生(shēng)成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块获得(dé)了边际资金的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一步加(jiā)剧(jù)了市场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和(hé)建筑、石(shí)油石化等板块(kuài)表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金(jīn)融地产(chǎn)等行业则录得负收益。

　　谈及(jí)一(yī)季(jì)度投资操(cāo)作时(shí)，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘到基(jī)本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行业上用医药替代了部分白(bái)酒(jiǔ)仓位，个股上则逆向增持了一些(xiē)由于短期基本面(miàn)一般或(huò)者(zhě)机构调(diào)仓导(dǎo)致股价下跌，但长期市值空间较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重仓股变(biàn)化(huà)上看(kàn)，此前连续(xù)3个季度(dù)位列前(qián)五(wǔ)大重仓股(gǔ)之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基(jī)金前十大重仓股，宝信(xìn)软件取(qǔ)代五粮液，新进(jìn)前(qián)五大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只仍保留在前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股的(de)贵州茅台也(yě)遭(zāo)到陈皓减(jiǎn)持，对比上(shàng)一个(gè)季度，陈皓在(zài)一季度(dù)减持了6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持(chí)幅度(dù)接近30％，贵州茅台也从上一季度的第二大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股退居第四大重仓股。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关键器件的振芯科技、氟(fú)化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙头中的(de)抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　除了五粮液之外，紫光(guāng)国微、宁(níng)德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也(yě)用相当(dāng)大(dà)的篇幅谈了他对一季度热门的AI板块(kuài)的看法。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工智(zhì)能）主(zhǔ)题我们(men)也进行(xíng)了积极的研究，方向上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很可能(néng)是(shì)一次全新的(de)技术(shù)革(gé)命，将极大提升全社会(huì)的(de)生产效率，但(dàn)客观(guān)上我们(men)当下的研究认知还不具(jù)备(bèi)对(duì)相关标(biāo)的的(de)定价能力，尤其当这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨(zhǎng)后，也(yě)不太(tài)符合(hé)我们“以相对合(hé)理的(de)价格(gé)买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂(zàn)时“以静制动(dòng)”，继续对(duì)产业和公司(sī)进行跟(gēn)踪、研(yán)究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率(lǜ)更(gèng)高的投资(zī)时(shí)机出现。

　　陈皓在一季(jì)报中还分(fēn)享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示，相比资本市场即(jí)期涨跌带来的多巴胺，我们更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一样(yàng)，每天(tiān)都可以做(zuò)选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重(zhòng)要的其实也就是那三(sān)、五次，我们(men)平时的(de)不断学习、反(fǎn)思、进化(huà)，努(nǔ)力追寻的(de)正是在每一次关键选择时将(jiāng)胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二(èr)季(jì)度，陈皓认为，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿(niàng)或发酵，我们重(zhòng)启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南(nán)美等新兴市场获(huò)得了更多实质性(xìng)认同的(de)声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城(chéng)市的(de)一二手(shǒu)房销售持续恢复(fù)，部分行业已经进入(rù)库(kù)存周期的尾(wěi)段(duàn)，我(wǒ)们可能真(zhēn)的只需要一点(diǎn)点信(xìn)心(xīn)，就能扭转困(kùn)局，将经济带入正循环(huán)。一如当下(xià)的证券市场，我(wǒ)们(men)也衷(zhōng)心的希望其能够早日(rì)摆脱存量博弈(yì)的困(kùn)难模式，迎来投资人(rén)久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优(yōu)质股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻(xún)找价值

　　去翻更多的(de)“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳定，持(chí)仓依旧(jiù)以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源(yuán)等板(bǎn)块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州(zhōu)茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基金前三大重(zhòng)仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年以(yǐ)来(lái)，金域医学首次进入(rù)富国天惠前(qián)十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医(yī)学(xué)是(shì)一家以第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断业务为核心(xīn)的高科技服务企业，通(tōng)过不断(duàn)积累的“大平(píng)台、大网络(luò)、大(dà)服(fú)务、大样(yàng)本和(hé)大(dà)数据”等资(zī)源(yuán)优(yōu)势，为全(quán)国各级医(yī)疗机构提供领先的医学诊断信息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基础化(huà)工(gōng)板(bǎn)块中(zhōng)的蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新进富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增(zēng)长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以(yǐ)来，蓝晓科(kē)技(jì)股价(jià)上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个股(gǔ)则在(zài)一季度退出富国(guó)天惠前十大重仓股(gǔ)。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪(hù)深300指(zhǐ)数上涨 4.63％，创业(yè)板指上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的(de)2022年后(hòu)，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏(hóng)观经济指(zhǐ)标(biāo)在3月份有了(le)明显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策(cè)保(bǎo)持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些收缩性行业监(jiān)管政策放松管(guǎn)制(zhì)的迹象确认。投资者的风(fēng)险偏好(hǎo)有微弱的回(huí)升。

　　尽管(guǎn)目(mù)前数据上呈现的复苏力度还不是很强，但我(wǒ)们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要(yào)重视的是(shì)市(shì)场的整体估值(zhí)依然处(chù)于长(zhǎng)周(zhōu)期中很(hěn)有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)位(wèi)置，当下(xià)权益市场处在(zài)较好的风(fēng)险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的时间(jiān)维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临的(de)重重困(kùn)难终将找到解决的出路(lù)。投(tóu)资(zī)者当前选择承受(shòu)市场(chǎng)波动对应(yīng)的预期回报水平(píng)的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多(duō)次季(jì)报(bào)披露时(shí)反复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋(qū)势的可靠能力，而把精(jīng)力集中在耐心(xīn)收集具有远(yuǎn)大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司自(zì)身创造价值(zhí)的实现和(hé)市(shì)场情(qíng)绪在未来某个(gè)时(shí)点的周期性回归。个股选择层面，本基金偏好投资于具(jù)有良(liáng)好“企业基因(yīn)”，公(gōng)司治理结构完善、管理层优秀的企业。我们认为此类企业，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造价值。分享企业自身增长带来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继(jì)续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作为业内(nèi)知名的主投大消费板(bǎn)块的基金经(jīng)理(lǐ)，手握(wò)700多亿“重(zhòng)金”的刘彦春一(yī)季(jì)度(dù)如何调仓换股(gǔ)，他又是如何看(kàn)待(dài)未来市场，也(yě)值得投(tóu)资(zī)者(zhě)关注。

　　最新披露的2023年一季(jì)报显示，刘(liú)彦春(chūn)整体持仓的仓位和(hé)行业板块变(biàn)化不大。他在景顺长城鼎(dǐng)益基金(jīn)季报写道，一季度组合仓(cāng)位和(hé)行业配置没(méi)有大的变化(huà)，仍然(rán)坚持自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运(yùn)作。

　　从景(jǐng)顺长城鼎益(yì)季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅(máo)台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也(yě)继续在其(qí)前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从(cóng)增持力度上(shàng)看(kàn)，刘彦春(chūn)对(duì)中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比(bǐ)去年底持仓，美(měi)的集团(tuán)新进(jìn)前十大重(zhòng)仓股之列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重(zhòng)仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表(biǎo)示，一季(jì)度，我国(guó)经(jīng)济温(wēn)和(hé)复苏(sū)。海(hǎi)外通(tōng)胀预期(qī)变化(huà)对国内资本市场造成较大扰动。美国(guó)失业率水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高(gāo)利率环境(jìng)大(dà)概率持续更长(zhǎng)时(shí)间。气球事件(jiàn)导致中美(měi)关(guān)系(xì)再度紧(jǐn)张。国(guó)内(nèi)强(qiáng)刺(cì)激预期落空(kōng)，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市(shì)场开始偏离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常(cháng)化需要一个过程，特别是(shì)居民和中小企业，需要时间修(xiū)复资产负债表、修复信(xìn)心。随着经济逐步正常化，居(jū)民消费信心回升(shēng)、超额储蓄下(xià)降是必然事件，消费今年大概率超(chāo)预期(qī)回升。就(jiù)近(jìn)期公布的(de)社融和(hé)地产数据分析，二季度(dù)A股(gǔ)盈利(lì)增(zēng)速有望进入上行周期(qī)。

　　海外银行暴雷反映出加(jiā)息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧(jǐn)缩带(dài)来的金融风险更多是流动性(xìng)问题，底层(céng)资产问题不(bù)大，海外(wài)央行及时救(jiù)助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认(rèn)为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达(dá)国家(jiā)通(tōng)胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大(dà)，这也(yě)意味着全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家(jiā)之家沟通(tōng)对话(huà)、加强合作的可能(néng)性(xìng)也在加(jiā)大。

　　全球(qiú)经济正在(zài)重回正轨(guǐ)的路上。除了继(jì)续(xù)关注整个经济体发展状况之外，我们(men)可(kě)以将目光更多放在微(wēi)观企业层(céng)面。可以看(kàn)到很多(duō)公(gōng)司(sī)在过(guò)去(qù)几年(nián)始(shǐ)终做(zuò)正(zhèng)确的事，经(jīng)营效率提升(shēng)，逆境(jìng)中变得更加(jiā)优秀、更(gèng)加强大(dà)。不必(bì)总(zǒng)是关(guān)注宏观数据，多看看(kàn)微观企业变(biàn)化可以让内心更(gèng)加(jiā)平静。我(wǒ)们(men)对(duì)全年(nián)股票市场(chǎng)有信(xìn)心(xīn)，未来将继续(xù)保持(chí)合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找投资机会。期待(dài)为持有人(rén)创造良好收益。

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