“一带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考(kǎo)虑去年(nián)的低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国、越南等邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧(ōu)美(měi)发达经济体整体偏(piān)弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国(guó)出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如(rú)果今年“一带(dài)一路(lù)”出口增速保持在(zài)6％以上(shàng)，那么在(zài)增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口(kǒu)的下滑，使(shǐ)得(dé)全(quán)年2023年全年的出(chū)口增速转正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份(fèn)的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数(shù)据和韩(hán)国(guó)、越(yuè)南(nán)出口通(tōng)胀作(zuò)为传(chuán)统(tǒng)观察(chá)中国出口增速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但(dàn)随(suí)着中国出口结构向“一带(dài)一路”国(guó)家(jiā)转移，其对(duì)中国出(chū)口的(de)指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一(yī)路”国(guó)家偏向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上升，导致港口数(shù)据与实际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另一(yī)方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南出口(kǒu)增速与(yǔ)中(zhōng)国出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生(shēng)较大(dà)背(bèi)离。出(chū)口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出(chū)口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增速暂时回(huí)落，不(bù)过整体(tǐ)来看，自2022年初(chū)以来(lái)“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持(chí)稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月(yuè)进一步加快部分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口(kǒu)跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽(qì)车出口反映(yìng)海外车市(shì)较高景气(qì)度与产业(yè)链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导体周期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空间有(yǒu)多大(dà)？站在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美经济(jì)衰(shuāi)退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空(kōng)间(jiān)有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背景下，我国出口的韧性可(kě)能主要来自于存量的竞争(zhēng)——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些国(guó)家的(de)进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口规模最(zuì)大的10个国家（约占(zhàn)中国对(duì)“一带(dài)一路”沿线(xiàn)国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全(quán)年出口增速可能略(lüè)高(gāo)于0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经济(jì)体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次全球经济(jì)陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅(fú)下行(xíng)（downturn）的(de)时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和(hé)悲观情(qíng)景(jǐng)作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可(kě)能(néng)在下半年(nián)陷入(rù)温和(hé)衰(shuāi)退，我(wǒ)们选择2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全球(qiú)经(jīng)济温和放缓）分别作为悲观(guān)、中性和乐观情景。根据预(yù)测，中(zhōng)性假设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设(shè)对其余(yú)国家(jiā)（在我(wǒ)国出口中约占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按(àn)照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量(liàng)增(zēng)速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余国家拉(lā)动我国出口增速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方(fāng)面(miàn)：数据口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国(guó)出(chū)口的数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝对量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更(gèng)高，这意味着我们(men)基于“一带(dài)一(yī)路”国(guó)家进口数据的(de)测算是低估的(de)；外需方面(miàn)，欧(ōu)美经济陷入衰退的时点(希望的拼音是什么diǎn)存在较大的不(bù)确定(dìng)性，可能(néng)在今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者出(chū)现，那(nà)么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能(néng)没有那(nà)么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东(dōng)盟、俄罗斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期(qī)，对外(wài)需拉动不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出(chū)口造成拖(tuō)累(lèi)。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的拖累不足。

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