5月(yuè)以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股(gǔ)的(de)ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高(gāo)。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最新份(fèn)额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的(de)投资性价(jià)比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模(mó)最大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月(yuè)港股市(shì)场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基(jī)金经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因(yīn)素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加的阶(jiē)段；另一方(fāng)面(miàn)，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措(cuò)施(shī)，加(jiā)大了(le)市场(chǎng)对于(yú)国内科(kē)技领域(yù)的担忧，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及(jí)资(zī)金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度(dù)来看，去年xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入(rù)4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次(cì)，从资(zī)金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反(fǎn)馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个(gè)过程中的波折就(jiù)对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持(chí)续(xù)下跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行业危机影响和主要(yào)经济(jì)体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结合当前(qián)的(de)低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块(kuài)或许是值得关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruòxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金(jīn)刘(liú)杰认为(wèi)港股波动(dòng)性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更(gèng)多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值得关注(zhù)。此外，港股(gǔ)消(xiāo)费行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤表示，港(gǎng)股市场是以(yǐ)机构和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关注高稳定性(xìng)且具(jù)备估值(zhí)性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比(bǐ)预(yù)期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至同时发生(shēng)时，我们可(kě)能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股(gǔ)整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关(guān)注(zhù)运(yùn)营商等高股息资(zī)产，而随着市场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一(yī)步强化，可以更多关注互(hù)联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成(chéng)长的(de)确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从基(jī)本(běn)面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一(yī)波三折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽(suī)在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市场。

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