在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨大跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这(zhè)基涨跌这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日(rì)经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折(zhé)溢价率已(yǐ)经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居前，热(rè)门板块传(chuán)媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安(ān)”，但部(bù)分(fēn)机构看好传媒(méi)、顺周期板块的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价(jià)已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家公募旗下(xià)的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率(lǜ)分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特(tè)此提示投资者关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不(bù)到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全(quán)市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年(nián)以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率（经(jīng)汇(huì)率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表(biǎo)现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太(tài)市(shì)场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产品流(liú)通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不应(yīng)求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格走在指数涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金(jīn)产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价，也就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高(gāo)溢价回(huí)归的过程，就(jiù)会产(chǎn)生二级市场价格的下(xià)跌，因此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而(ér)从(cóng)日本股(gǔ)市表现看，今年年(nián)初以来(lái)日本股市(shì)持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨(zhǎng)受多重(zhòng)因素驱(qū)动(dòng)：一是随着美(měi)作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确联储加息(xī)预(yù)期下降和(hé)日央行紧(jǐn)缩(suō)预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本(běn)回流日本市场；二是随着疫后经济(jì)活(huó)动复苏和去年日元持续(xù)贬值，东京交易(yì)所(suǒ)上市公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这一(yī)改革(gé)下，预计(jì)部分低估值(zhí)企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴(fù)日考察(chá)并表(biǎo)示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对日本(běn)股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也有基金经理提(tí)示(shì)短期过快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投(tóu)资(zī)者，海外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇率(lǜ)风(fēng)险，对相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问题，建(jiàn)议投资(zī)者(zhě)在(zài)自(zì)己(jǐ)能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲目追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来(lái)看(kàn)下ETF市场最(zuì)新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元(yuán)，规(guī)模增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确额(é)13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来看，资(zī)金(jīn)净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前(qián)列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分(fēn)别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而今(jīn)年景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的(de)医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都受到资金的追(zhuī)逐，净流入(rù)资金都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表(biǎo)示，随着(zhe)前(qián)期创业(yè)板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历史(shǐ)低(dī)位区间，且一季报显示成(chéng)分股净利(lì)润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势(shì)明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮(zhuàng)大新动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发(fā)展优势，加快推进(jìn)充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和配套电网(wǎng)改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经(jīng)济发展动能要(yào)加快(kuài)转变(biàn)，新能源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产业的创业板持续受益于政(zhèng)策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段性(xìng)行(xíng)情的板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越卖，整体资金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的资金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议(yì)从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对题材的追捧热度仍持续偏高。“传(chuán)媒(méi)板块近期(qī)跌(diē)幅居前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资金合(hé)力最强的(de)人工(gōng)智能与央企相关品种(zhǒng)，中期(qī)在市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立后关(guān)注“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期来看(kàn)，可以积(jī)极关注数字(zì)化(huà)对生(shēng)产力的提升(shēng)，重点关注计算(suàn)机、互联网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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