金融界(jiè)5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月(yuè)末(mò)低0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经(jīng)济发放(fàng)的人民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外(wài)，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿元(yuán)，非银(yín)行业(yè)金融机构存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末(mò)，外币存(cún)款余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回(huí)表外资产，而非(fēi)用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二(èr)季度(dù)同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期贷(dài)款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回(huí)落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际(jì)走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标(biāo)融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申(shēn)万(wàn)宏源申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因(yīn)居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表(biǎo)外资(zī)产，而(ér)非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大幅改善，和(hé)地(dì)产(chǎn)销售的再度转(zhuǎn)冷有关(guān)。

　　4月份(fèn)人民币存款大(dà)幅减少的(de)问题，中信证券认为是季节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成(chéng)存款(kuǎn)，以应对考(kǎo)核，然后(hòu)在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在(zài)季末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本月数据中(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗zhōng)，居民端出现了新增存(cún)款(kuǎn)，新增贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时收缩的情况。从(cóng)历史规律来看，4月及7月(yuè)一般是居民存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据得出类(lèi)似居民加速偿还房贷等(děng)结论。

　　对于居(jū)民存款的去(qù)向问题(tí)，申万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产，而非(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗fēi)消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷投(tóu)放(fàng)中，结构特征依(yī)然(rán)明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民(mín)端中长期信贷(dài)出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反(fǎn)映(yìng)了居民端在前(qián)期购房需(xū)求脉(mài)冲式释放后信心仍然不足的情况。如果没(méi)有进一(yī未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗)步的政(zhèng)策支撑(chēng)，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持在低位。

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