5月10日，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收(shōu)到(dào)《关于调整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四(sì)大国(guó)有银行协定存款和通知存款自(zì)律上限(xiàn)的(de)下调幅(fú)度为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本(běn)次拟下调(diào)中协(xié)定存款更多是(shì)对(duì)公业务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的(de)背景、影响，后续货(huò)币(bì)政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部(bù)首席经(jīng)济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现金管理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立(lì)、鹏扬(yáng)基金(jīn)固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德邦(bāng)基金等(děng)公募基金公司及投研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背(bèi)景的考虑。对(duì)银(yín)行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减少存款定价的无序(xù)竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银(yín)行普遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。预计(jì)下半年货币政策不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立了(le)存(cún)款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成(chéng)员(yuán)银行参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。

　　随后，国(guó)有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银行陆续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月市场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前(qián)4月(yuè)部分(fēn)中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息(xī)差不(bù)断下行。在(zài)资产端(duān)定价(jià)压力较大(dà)且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本(běn)成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷款(kuǎn)向企(qǐ)业固定资产投资传(chuán)导较弱，下调协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上(shàng)限有利于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近(jìn)年来市(shì)场利率整体下(xià)行，实体经济综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明显；第二，银行整(zhěng)体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大(dà)幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)供需(xū)关(guān)系发生了变化，降低(dī)了银行高(gāo)吸揽储的(de)必要性；第四，协定存款和通(tōng)知(zhī)存(cún)款介(jiè)于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自(zì)律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的(de)调整(zhěng)进行统一(yī)，全(quán)面缓解银行负(fù)债压力(lì)。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率管控为上(shàng)限管控，贷款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多是(shì)延续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)，中小银行补充下调(diào)。

　　另外(wài)，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存款利率补降的进度。就(jiù)今年的(de)经济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉(mài)冲(chōng)式复苏后经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济(jì)修复存(cún)在波(bō)折。目前居(jū)民超额(é)储蓄高增，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存款成本(běn)成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要(yào)影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近(jìn)期银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成本(běn)压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符(fú)合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都(dōu)衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整通(tōng)知存款和(hé)协定存款(kuǎn)利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效(xiào)性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比多增(zēng)幅度(dù)较大。在这种(zhǒng)背景(jǐng)下(xià)，MLF利率(lǜ)是(shì)否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为当(dāng)务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持续主动下调存(cún)款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上(shàng)的(de)降息(xī)潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行(xíng)领域(yù)。以地方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对(duì)于资(zī)质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体，其信用(yòng)债收益率仍(réng)有下行趋(qū)势和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我(wǒ)们仍面临内(nèi)生动力不强需(xū)求不足的情(qíng)况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准以及结构性货币政策等多项举措(cuò)给予了(le)实体经济所需的一定(dìng)的(de)资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低(dī)了(le)实体综合融资成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配(pèi)套政策继续激活内生(shēng)动力扭转(zhuǎn)预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充(chōng)裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是(shì)否进一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下调(diào)的(de)概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存款利率市(shì)场化定(dìng)价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小银行(xíng)跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差进而(ér)保持贷款利(lì)率维持低(dī)位(wèi)或继续(xù)下(xià)行，最终有利于(yú)社会(huì)融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从(cóng)日前公(gōng)布的(de)金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下行，银行间(jiān)利(lì)率下行(xíng)，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款利率已告别“3时代”。压降存(cún)款成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保障银(yín)行(xíng)合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行信贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持续(xù)高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律上限(xiàn)调(diào)整，将有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差(chà)压(yā)力大是(shì)普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲观预期被(bèi)放(fàng)大(dà)，大量(liàng)资金集中在(zài)银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也(yě)有望带动存款资金(jīn)的释(shì)放，盘活市场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对(duì)公活期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行内生资(zī)本补(bǔ)充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业及居民(mín)的短期存(cún)款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对(duì)遵(zūn)守自(zì)律机(jī)制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协(xié)定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争(zhēng)，而对(duì)股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有(yǒu)大行影响较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的活(huó)期(qī)类存款收(shōu)益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银(yín)行净息(xī)差收窄(zhǎi)趋势，另一方面有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新规(guī)定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一(yī)方面可(kě)以限制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是(shì)降(jiàng)低银行对(duì)公活期存款(kuǎn)成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银行(xíng)负债端成本的下降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打开了(le)资(zī)产端收益(yì)率下行(xíng)的空间(jiān)，或带动债券收(shōu)益率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒(dào)逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新(xīn)低，2022年12月金融(róng)机构人(rén)民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存款市(shì)场上的(de)竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下调存款利率动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量存款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股息率的央(yāng)企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同时，贷款收益(yì)率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行息差压(yā)力，这使(shǐ)得控(kòng)制存款成(ch衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢éng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层(céng)面有(yǒu)动力去持续(xù)推动存款利率下(xià)降，促进存款流向(xiàng)消(xiāo)费和实际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏(sū)较强，流动性也(yě)有可(kě)能(néng)进入(rù)股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力(lì)主动(dòng)跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整(zhěng)体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意味着货(huò)币政策(cè)进一步宽松(sōng)？货(huò)币政策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边(biān)际再宽(kuān)松为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政例(lì)会均表明当(dāng)前货(huò)币政策基调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一(yī)要求，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降(jiàng)意味(wèi)着当前长端利率仍有下行空(kōng)间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调(diào)降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应(yīng)视为降息的(de)确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收(shōu)益(yì)性、流(liú)动性以及安全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通投资(zī)者应该如何(hé)守住自己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该(gāi)兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性以(yǐ)及(jí)安全(quán)性。在(zài)存款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其他固(gù)收(shōu)类基金在具一(yī)定流动性的同时，相较活期存款和相当部分的银行理财产(chǎn)品，具有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好(hǎo)适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差，都回到(dào)了(le)较(jiào)低历(lì)史分(fēn)位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多(duō)头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若(ruò)看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品(pǐn)，规避市(shì)场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要(yào)选择久期短流动(dòng)性好、历史回(huí)撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济高频数(shù)据的弱(ruò)化趋(qū)势显现，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从(cóng)疫情后(hòu)稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力(lì)预(yù)期(qī)下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股(gǔ)息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高(gāo)股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收(shōu)益率高(gāo)达20％且能保本的(de)所谓理(lǐ)财(cái)产品。对普通投资者而言，如果不具备相关(guān)专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理自己的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择(zé)适合自己风险偏好的(de)方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普通投资者储蓄(xù)收益下降，为保持资(zī)金保(bǎo)值(zhí)增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当考虑公募货币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行(xíng)现金(jīn)管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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