近(jìn)日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业(yè)发告知函称，因亏损严(yán)重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价(jià)，并(bìng)正(zhèng)式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后(hòu)山东(dōng)主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降价落地，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛认为(wèi)，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发酵后，市场对今(jīn)年的定性逐(zhú)渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系商品(pǐn)交易需(xū)求利(lì)多的信心不足。其次，产(chǎn)业层面，今年煤焦(jiāo)最(zuì)大产业利空来自焦煤(méi)的(de)进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进(jìn)口量也(yě)出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据(jù)海关总(zǒng)署(shǔ)统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱(qū)动焦炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同时，黑色终端需求表(biǎo)现一般，国家统计局公(gōng)布的房(fáng)屋(wū)新开(kāi)工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因(yīn)素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂(suì)通(tōng)过调降焦价将(jiāng)需求压力向原(yuán)材(cái)料端(duān)传导。因(yīn)此，在失去成本支撑、下游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人(rén)士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤价格率(lǜ)先(xiān)出(chū)现触底反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期(qī如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)全(quán)面提涨(zhǎng)并(bìng)成功落地(dì)的概率较小，主要原因(yīn)是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈利(lì)情况(kuàng)尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利情况一(yī)般，对焦炭则(zé)保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整体产线(xiàn)的经济性一般(bān)，对降价的承受能力(lì)偏(piān)低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对(duì)整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增加的(de)情(qíng)况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来钢厂检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦(jiāo如何辨别精油的好坏 精油可以当做润滑油使用吗)炭库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应(yīng)也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为(wèi)何(hé)反而(ér)大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近期由于国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处(chù)于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本面边际(jì)改善，但钢联公布的铁水日(rì)产量(liàng)依然维持接近(jìn)240万吨(dūn)的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终(zhōng)端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局(jú)大概率仍(réng)将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成(chéng)本较(jiào)低，三季(jì)度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量(liàng)而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围(wéi)仍难(nán)言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱动明显减弱，而估(gū)值(zhí)修复配合近(jìn)期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反(fǎn)弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计(jì)仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回升后(hòu)仍将(jiāng)是板块内(nèi)空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压低(dī)铁水产(chǎn)量的(de)可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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