5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收(shōu)到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通(tōng)知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自(菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定(dìng)存款更多是对公(gōng)业务，而通知(zhī)存(cún)款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席经(jīng)济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经(jīng)理邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金(jīn)经理陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多是出(chū)于推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景的(de)考虑。对银行而言，存款利率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投(tóu)资(zī)、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补(bǔ)价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续(xù)银行存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)：四大国(guó)有(yǒu)银(yín)行(xíng)为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更多(duō)是出于推进(jìn)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律机(jī)制建立了存款利率市场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参(cān)考以10年期国债收(shōu)益(yì)率为代表的债券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引(yǐn)入了存款定价(jià)惩罚措施。而此前4月部(bù)分(fēn)中小(xiǎo)银(yín)行、农商行存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰(fēng)三家股份行挂牌(pái)利率下(xià)调，均是在利率市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出(chū)于(yú)自身经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持(chí)续高增的情(qíng)况下，压(yā)降存款成本成为(wèi)改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限有利于对(duì)公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行，实体经济综合融资(zī)成本不断下降，银行资产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行整体净息差持(chí)续走低，银(yín)行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和居民风险偏好(hǎo)大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市(shì)场供(gōng)需关系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存(cún)款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行(xíng)从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过(guò)自律(lǜ)机制协调调(diào)降负(fù)债成(chéng)本，有利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开序(xù)幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历了两轮大规模存款利率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一轮(lún)存款利(lì)率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的(de)激(jī)励为(wèi)主引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的进度。就今年的(de)经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修(xiū)复(fù)存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客(kè)户在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益(yì)，延(yán)续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业银行净息(xī)差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势(shì)，特(tè)别(bié)是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额(é)储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机(jī)制创(chuàng)设以来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存(cún)款，实际(jì)上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间的存款的利率调整，当下(xià)有必要(yào)一次性(xìng)调整通(tōng)知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率上限，保证存(cún)款利率下调的有(yǒu)效性。银行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银(yín)行(xíng)负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在(zài)这种背景下，MLF利率(lǜ)是否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差(chà)压力增大，控(kòng)制存款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续(xù)主动下(xià)调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。因(yīn)此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率(lǜ)下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领域。以地方债为例(lì)，2022年后广东、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行(xíng)利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好(hǎo)的发债主(zhǔ)体，其信用债(zhài)收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的(de)政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环(huán)境，一方面(miàn)也代表着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用(yòng)。今年(nián)是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通(tōng)过降准以及结构(gòu)性货币政策(cè)等(děng)多项举措给予(yǔ)了实体(tǐ)经济所(suǒ)需的一定的资(zī)金投(tóu)放(fàng)支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体(tǐ)综合融(róng)资成本，后续需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激(jī)活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充裕的环境，故(gù)从(cóng)银行(xíng)资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否进一步(bù)下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率为(wèi)代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率(lǜ)，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化定价情况作为(wèi)合(hé)格(gé)审慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在。近期(qī)国债利(lì)率持续(xù)下行(xíng)，银(yín)行(xíng)间利(lì)率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息(xī)预期被进一(yī)步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰退(tuì)周期，加息周(zhōu)期基本(běn)结束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有(yǒu)净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身也(yě)有动力去下(xià)调存(cún)款定价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调(diào)整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下行(xíng)影响(xiǎng)，投(tóu)资(zī)者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款(kuǎn)端，此(cǐ)次存款利率下调也有(yǒu)望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调降通知释放了以(yǐ)下信号：①减轻银行息差压力。本(běn)次下调(diào)将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活(huó)期成(chéng)本(běn)下降(jiàng)，存(cún)款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居(jū)民的短(duǎn)期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调(diào)对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存(cún)款定价秩序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞(jìng)争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下(xià)调后会(huì)普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存款及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银行(xíng)的活期类存款收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益(yì)向(xiàng)对私客(kè)户看(kàn)齐，一(yī)方面有助(zhù)于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收(shōu)窄趋势，另一方面(miàn)有利(lì)于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银(yín)行，存款利率自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可(kě)以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负(fù)债(zhài)端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增(zēng)强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券(quàn)收益率(lǜ)不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场有何(hé)影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近(jìn)年(nián)来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行(xíng)”和存(cún)款市场份额考核压力使得各行下调存款利率动力(lì)不足，同样2020年以(yǐ)来上(shàng)市银行存量存款平均成本率(lǜ)基本持平。贷款和存款利率的(de)非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降(jiàng)预(yù)期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如利(lì)率债、稳定股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从银(yín)行(xíng)角(jiǎo)度(dù)，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧了银行(xíng)息菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里(xī)差压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性继续进入债市，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率的紧迫性不高。但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压(yā)低全社会利率水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否(fǒu)意味着(zhe)货币(bì)政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读(dú)为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策(cè)执行(xíng)报告(gào)以及2023年(nián)一(yī)季度货政例会均表明(míng)当前货币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前(qián)长(zhǎng)端(duān)利率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降(jiàng)是针对银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利率，存(cún)款利率下调并不(bù)等(děng)于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的(de)银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定(dìng)的超额(é)收益，是风险偏好较低和风险偏(piān)好适(shì)中投资者的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市场(chǎng)利率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用利(lì)差，都回到了较低历史分位数水平，虽(suī)然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场(chǎng)进一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入震荡环境，而存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下也(yě)可能会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来(lái)说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而(ér)短债基金中要(yào)选(xuǎn)择久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数(shù)据的弱化趋(qū)势显(xiǎn)现，且4月底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，因此股票市场也(yě)进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环(huán)境下，建(jiàn)议(yì)关(guān)注行(xíng)业估值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的(de)个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要我(wǒ)们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓(wèi)理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的钱袋子。具(jù)备一定投资能(néng)力(lì)和(hé)风控能力的人(rén)士可通过理财和投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件是做(zuò)好(hǎo)风控(kòng)，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随(suí)着(zhe)存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金保值(zhí)增值(zhí)，投资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力(lì)后可(kě)适当考虑公募(mù)货(huò)币基金、公募中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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