近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金(jīn)陆续公布了一季报。在一季度商品市场整体下跌的背景下，4只公募(mù)商品(pǐn)期货(huò)基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值(zhí)得注意的是，国投瑞银白银期货LOF份额(é)在报(bào)告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅近(jìn)三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看(kàn)，已实(shí)现收益和利润方(fāng)面，一季度，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF已(yǐ)实现收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投(tóu)瑞银白银(yín)期(qī)货LOF已实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元，利润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实现(xiàn)收(shōu)益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收(shōu)益(yì)和利润(rùn)有何区别(bié)？4只公募商品(pǐn)期货基(jī)金在一(yī)季报中均(jūn)提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基金(jīn)本期利息(xī)收入(rù)、投(tóu)资(zī)收(shōu)益、其他收(shōu)入（不(bù)含(hán)公允价值变动收(shōu)益）扣(kòu)除相关费用和(hé)信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期(qī)公允价值(zhí)变(biàn)动(dòng)收益。

　　期(qī)末(mò)基金资产(chǎn)净值方(fāng)面，截至(zhì)3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值超(chāo)过10亿元，达(dá)到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿(yì)元(yuán)。

　　期末基金份额(é)净值(zhí)方面，华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白(bái)银期货LOF低于(yú)1元(yuán)，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长(zhǎng)率方面，报告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现(xiàn)正增长(zhǎng)，净(jìng)值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货(huò)ETF净(jìng)值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的(de)增减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从份额变(biàn)动来看，除华(huá)夏饲料豆粕期货ETF遭(zāo)净赎回外，其(qí)他(tā)3只商品(pǐn)期货(huò)基金均(jūn)受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期(qī)货(huò)LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货(huò)ETF份额较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿份(fèn)，增(zēng)幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期(qī)货(huò)ETF份额较(jiào)期(qī)初增加700万份至1.95亿份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份额(é)较期初减少1320万份(fèn)至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕(pò)市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接以下(怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接xià)几(jǐ)点：首先，美(měi)国硅谷银行倒闭消息在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等大宗商(shāng)品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内现(xiàn)货供应(yīng)相对充裕(yù)，由于加工利润尚(shàng)可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国内大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最(zuì)后，需求端低迷不振(zhèn)，由(yóu)于春节前(qián)养殖产品集(jí)中(zhōng)出栏，春节后一段(d怎敢误佳人的前一句是什么意思，两袖清风怎敢误佳人下一句怎么接uàn)时间一般是豆(dòu)粕需(xū)求(qiú)淡季，而今年由于生猪价(jià)格持(chí)续下(xià)行，养殖业复产积极性不(bù)高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加霜(shuāng)，油厂(chǎng)豆粕成交和提货(huò)量处于(yú)偏低水平(píng)。

　　关于报告期内基金(jīn)投资策略(lüè)和运作分析，国投瑞银基(jī)金表示，一季度白银在初期(qī)两个(gè)月处于振荡(dàng)调整，在三月份又很(hěn)快反弹至年初位置。黄金较白银表现更为强势(shì)，金银比价有(yǒu)所抬升。前期走势主要受制于(yú)白银工业属性(xìng)及美(měi)联储(chǔ)加息预(yù)期升(shēng)温(wēn)影(yǐng)响，白(bái)银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧美银行(xíng)业出现流动性危机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低了市场对(duì)于美(měi)联(lián)储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金认为，美联(lián)储货币(bì)政(zhèng)策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续(xù)主导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)行情，同时也需关注突(tū)发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事件(jiàn)的影响。今年(nián)以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显(xiǎn)示美联储今年或还有一(yī)次加息(xī)。随着美国加息渐入尾声(shēng)，而通胀仍处(chù)于高(gāo)位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进(jìn)一步提(tí)升。考虑到白银(yín)的高弹性及金(jīn)银比价的相(xiāng)对(duì)高位，建议择机积极(jí)配置。

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