AI板块成(chéng)为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的目(mù)光。

　　随之而来(lái)的(de)是(shì)，不仅不少上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投(tóu)资者关系(xì)管理(lǐ)，更有基金经理(lǐ)尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引(yǐn)起市场关注(zhù)的是，此次公募基(jī)金2023年一季度(dù)报中，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机遇。各(gè)大派别基金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来(lái)的(de)颠覆(fù)性(xìng)影响，并看好(hǎo)其中长(zhǎng)期投资价(jià)值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱乐公布2023年一中国有几个党派，中国有几个党派组织季报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报中明确(què)写道，这段AI生成的内容阐述了(le)人工智(zhì)能(néng)对各(gè)个行业的改(gǎi)变，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发(fā)和(hé)利用等领域。文(wén)中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机(jī)遇和挑(tiāo)战(zhàn)，将极大(dà)地影响(xiǎng)我们的生活方式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技(jì)术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的法律(lǜ)法规(guī)和伦理(lǐ)准(zhǔn)则，以保(bǎo)护个人(rén)隐私(sī)、确(què)保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应(yīng)对挑战的(de)同时，也应抓住人(rén)工智能带来(lái)的(de)机遇，共同推(tuī)动这(zhè)一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个行业的改变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率(lǜ)的提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半(bàn)导(dǎo)体、数字(zì)化、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本(běn)质是利用(yòng)技术的手段，提(tí)升组织(zhī)信息(xī)计算、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互联网行业一样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业(yè)。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们(men)可以看到疫情(qíng)背景下，大家越来越意识到数(shù)字化的重要(yào)性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估值都到了历史最低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面面开(kāi)始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生(shēng)活、工作等，是(shì)一(yī)个(gè)历史性大浪潮。此前，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者(zhě)教育基地宣布(bù)成为(wèi)百度文(wén)心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏华基(jī)金投教基地(dì)也将(jiāng)通过百(bǎi)度智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致力于(yú)创(chuàng)新投资者关系(xì)管理新模式(shì)，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长(zhǎng)派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能(néng)成为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少基金经理选择了积极参与布局，其中，除了科技成长派基(jī)金经理，也不乏价值投资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一(yī)定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和(hé)传媒互(hù)联网行业。前(qián)十大重仓股中，除(chú)了(le)海康(kāng)威视(shì)、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股均为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实(shí)文(wén)体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表示(shì)，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看(kàn)好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生出看(kàn)好(hǎo)的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台、创新药。我们认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收(shōu)敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新成为最重要(yào)的增长要素(sù)。另外(wài)，我(wǒ)们依然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别(bié)是软件(jiàn)和互(hù)联网领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际上，除(chú)了(le)王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带(dài)来的(de)投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉(jiā)实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开(kāi)始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的(de)历史底部(bù)的(de)位置。他认为，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能(néng)化等长期需求(qiú)刺激下(xià)将(jiāng)迎(yíng)来3年以上的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期(qī)、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮(lún)AI浪(làng)潮将(jiāng)拉(lā)开新一(yī)轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带(dài)来以(yǐ)十年为维(wéi)度的产(chǎn)业变革机会(huì)，同时(shí)配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外(wài)，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新材料(liào)基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示(shì)，未(wèi)来，毫无疑问(wèn)人工智能和可再(zài)生能源将构成(chéng)未来社会的基(jī)石。在当(dāng)下(xià)，随(suí)着经(jīng)济的企稳和新人工智能浪潮的进入(rù)，未(wèi)来新的产业机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢(xiè)治宇也(yě)是积极的一(yī)派。他(tā)在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得(dé)突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版块带动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　一季度，他所管理的(de)基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件和软件(jiàn)公司(sī)进行精选和布局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股份(fèn)新入兴全(quán)合(hé)润(rùn)前十大(dà)重(zhòng)仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓股。兴全(quán)合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业链(liàn)的(de)挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报(bào)前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万家品质生(shēng)活在一季度也(yě)进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以上(shàng)。

　　具体来看(kàn)，科(kē)大讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光(guāng)等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经(jīng)济发展模(mó)式转变，数据成为新(xīn)的(de)生产要素，高质(zhì)量发展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层(céng)技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息(xī)技术全方位赋能传统行业(yè)，从生产和服务端全面提升(shēng)效率(lǜ)。

　　“数字经济(jì)涵盖底(dǐ)层的(de)通(tōng)信网络(luò)、算力(lì)中国有几个党派，中国有几个党派组织、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经(jīng)理陶(táo)灿管理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了TMT或人工智能相关(guān)板(bǎn)块。比如，建信(xìn)智(zhì)能生活在一(yī)季(jì)度继续调整了行业(yè)配置，降低了制造业(yè)、大金融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布(bù)局了人工智能(néng)技术创新带来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留(liú)一份清醒

　　分歧声音(yīn)开(kāi)始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金经理秦毅虽然(rán)在一(yī)季报中表达了(le)对人工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布局(jú)阵营。

　　他表示，过(guò)去一(yī)个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人(rén)工智能成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的(de)成功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓展，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上的一次重大创新，未来多(duō)个行业将极大受益于这(zhè)一技术的应用和普(pǔ)及。未来我们应该(gāi)更加重视(shì)这一领域(yù)的研究和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远回报(bào)一季度(dù)前十大(dà)重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了(le)对(duì)AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见(jiàn)到(dào)对相关板块的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全(quán)自主可控和产业趋(qū)势外(wài)，今年市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有望开启新(xīn)一(yī)轮的科技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生(shēng)更大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计算机、电子等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来关注的方向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资(zī)产(chǎn)时抛弃了(le)新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行为，就如同去年三(sān)季度(dù)半导(dǎo)体及医药板块(kuài)的抛(pāo)售(shòu)，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚(yà)于互联网级(jí)别的技术要素革命，或许(xǔ)我们已经(jīng)站在新一轮科(kē)技浪潮带(dài)来的(de)全球繁荣(róng)的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用人工智(zhì)能的雏形。但她同(tóng)时表(biǎo)示，也会(huì)努(nǔ)力在火热的行情面前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证(zhèng)，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑现长期(qī)业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四(sì)季(jì)度布局了(le)不(bù)少人(rén)工智能相关的标的，在(zài)一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现在的配置大概(gài)率少(shǎo)于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然市场中有不少声音说这次(cì)不一样，交(jiāo)易占比创新高(gāo)代表了主线行情的(de)确立，但我们(men)还是认为太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银(yín)华心怡一季(jì)报中表示(shì)。

　　“一季度(dù)的市场走势再(zài)次(cì)佐证(zhèng)了(le)一(yī)个(gè)道理，即市场是(shì)难以预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相(xiāng)关板块，这(zhè)在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到的。就(jiù)好比(bǐ)去(qù)年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季(jì)报(bào)中表示。

　　姜诚(chéng)认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认(rèn)为的受益环节是否能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及(jí)渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人(rén)工智能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好(hǎo)的资产，是我们的投资目标。

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