用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公(gōng)司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持(chí)续大跌(diē)。

　　这与用友(yǒu)网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同向共振，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用(yòng)友网络(luò)股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　72小时是几天，72小时是几天几夜le="LETTER-SPACING: 0px" filled="f" type="#_x0000_t75">

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏(kuī)损

　　净利连续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间发布(bù)2023年第一季度报告，一季(jì)度(dù)实现(xiàn)营业收入(rù)14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络发布(bù)的(de)年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在(zài)2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等(děng)投(tóu)资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛(gé)卫东等知名(míng)机构和投资(zī)者。

　　2022年1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃的(de)私(sī)募大佬葛卫东(dōng)，也(yě)参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约(yuē)2亿(yì)元。

　　但在定增结(jié)束之后，用友网络(luò)发布的(de)2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年(nián)各(gè)季度(dù)业绩更是连续(xù)爆72小时是几天，72小时是几天几夜雷：一季报净利润-3.932亿元，同(tóng)比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的(de)总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务(wù)企业的会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服(fú)务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务(wù)云、人力云等云产品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友云(yún)”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快(kuài)速发展，第(dì)二个(gè)阶段(duàn)的(de)统一(yī)底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发(fā)和持(chí)续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实现收(shōu)入63.53亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来(lái)源并继(jì)续72小时是几天，72小时是几天几夜扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用(yòng)友却还是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头(tóu)SAP和(hé)Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市(shì)场曝出华为将在4月启用自己研发的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽(jǐn)管华为(wèi)目前仅为自用(yòng)，并不一定会面向外部(bù)市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件，但股价的跌(diē)停，反应出市(shì)场(chǎng)对(duì)用(yòng)友(yǒu)在高(gāo)端ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重(zhòng)不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市(shì)场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财务和股价上，在用友(yǒu)网络(luò)3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净(jìng)利润也在同时逐年(nián)增长，且增幅远高于(yú)营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友(yǒu)网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利(lì)润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董(dǒng)事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有很大的提升空间。但从目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶段，道阻且长。

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