4月以来，棉纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游(yóu)纺(fǎng)企开生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语工负荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下(xià)，外(wài)棉价格承压运行，导(dǎo)致国内外(wài)棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘(pán)表(biǎo)现相对较(jiào)强的原因在于国内供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)更为突(tū)出(chū)，春节后国(guó)内需求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表(biǎo)现(xiàn)也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花分(fēn)析师(shī)高飞(fēi)堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产(chǎn)品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销(xiāo)区(qū)4月纺(fǎng)企开机负(fù)荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提(tí)高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时间达到(dào)近两年来(lái)最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉(mián)储备库(kù)存，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供(gōng)了(le)坚强支撑。

　　“尽(jǐn)管(guǎn)棉(mián)花(huā)现货价格(gé)持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需(xū)采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推动下强势上(shàng)涨。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告(gào)显示，2023年(nián)全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低温降雨降雪天(tiān)气(qì)，给棉花播种以及出(chū)苗(miáo)带来了(le)不利(lì)影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量大(dà)降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提(tí)供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落，但近日(rì)新疆地(dì)区(qū)迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度引发了市场对于天(tiān)气的关注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花(huā)播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调研结果推算，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语2023年新疆棉花种植面(miàn)积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新(xīn)年度供应收(shōu)紧预(yù)期(qī)增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖(mài)价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年(nián)度棉(mián)花(huā)减产概率大大增加。需(xū)求端，目(mù)前下(xià)游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的(de)负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公(gōng)布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公(gōng)布的美(měi)棉周(zhōu)度净(jìng)签约(yuē)量(liàng)环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉(mián)价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语出苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促(cù)使(shǐ)棉企挺价出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨(zhǎng)船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下，消费下(xià)滑(huá)，与(yǔ)国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价(jià)-国外(wài)棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨(xīn)认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待观察(chá)，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是(shì)大概率(lǜ)事件，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧(yà)花厂(chǎng)来说，如果(guǒ)棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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