当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白(bái)宫就(jiù)债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见(jiàn)并未就解决债务上限(xiàn)问题达(dá)成任何有益意(yì)见(jiàn)，自己和国(guó)会(huì)其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地时间周二，美国(guó)总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵局，避(bì)免在5月底(dǐ)之前发生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖、民(mín)主(zhǔ)党人(rén)查克·舒默、参(cān)议院共和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主党领袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市(shì)场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大(dà)，因此，在(zài)谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际(jì)，他不(bù)会在(zài)债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑(yí)给(gěi)此次谈(tán)判(pàn)泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债(zhài)务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日启动非(fēi)常规举(jǔ)措维持政府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财政(zhèng)部(bù)暂时性地继续借款。

　　上周，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信(xìn)国会领袖时发出(chū)了债务违约可(kě)能期(qī)限的警告，称(chēng)财政部的最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继续(xù)履行政府的所有义(yì)务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债务上限问题相关议案在众议院(yuàn)以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这(zhè)一时(shí)限(xiàn)之前同(tóng)意把(bǎ)债(zhài)务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预计未来(lái)十(shí)年内(nèi)将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支(zhī)。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快(kuài)表示(shì)，这(zhè)一将削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会(huì)成为立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月(yuè)1日政府将耗尽(jǐn)现金，如国(guó)会不提高债务上限(xiàn)，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行(xíng)领导层施压，要求(qiú)其尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及时注意(yì)到第(dì)一共和银行、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸收(shōu)了(le)数(shù)千亿美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意识到银行过快(kuài)扩张所带(dài)来的风险。报告表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发(fā)现的缺(quē)陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽(jǐn)快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银(yín)行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银(yín)行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样遭遇严(yán)重冲击(jī)、股价(jià)暴跌的(de)西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发(fā)布(bù)的报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工(gōng)作(zuò)中，DFPI发(fā)挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要(yào)监督责任，后者(zhě)未来可能会投入更多人(rén)员进(jìn)行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未(wèi)来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入(rù)保险的存款规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银(yín)行破产事件中，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告指(zhǐ)出(chū)，在过去，监(jiān)管机(jī)构并(bìng)未认(rèn)定(dìng)大量无保(bǎo)险存款一定意味着风(fēng)险增加，因为拥有(yǒu)大量存款的(de)账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更(gèng)换银(yín)行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银(yín)行考虑如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风(fēng)险也可能加剧(jù)和加速银行(xíng)挤(jǐ)兑。

　　美国(guó)政府再度推迟(chí)战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月(yuè)9日周二(èr)，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战(zhàn)略石(shí)油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最(zuì)大的(de)石油储备，能源(yuán)部仍然致力于以一(yī)种为美国纳税人带(dài)来最大价(jià)值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国(guó)会(huì)的(de)授权并进行必要的维(wéi)护——这些也(yě)是对该储备进行(xíng)良(liáng)好管理的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直接(jiē)采(cǎi)购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分从SPR拿(ná)到的石油，并(bìng)避免“不必要(yào)销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一(yī)度短暂符合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日领涨

　　五一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅(fú)5％或372个(gè)点，棕榈油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显(纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次xiǎn)强(qiáng)于菜油和豆油(yóu)。

　　期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)了解到，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过(guò)程中，市场风格(gé)不(bù)断变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分析师(shī)侯雪玲(líng)介绍，五(wǔ)一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大消费基调，且认为(wèi)节(jié)后油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对(duì)大豆检(jiǎn)验要求(qiú)增加、检验频度(dù)增(zēng)加，大豆(dòu)通过(guò)慢，供应压力后移，市(shì)场担(dān)忧豆油(yóu)产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需(xū)求表现不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋(qū)势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整体受到需求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈油在(zài)产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库的加(jiā)持下(xià)，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货(huò)分(fēn)析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连(lián)续几(jǐ)日出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于马棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数(shù)据显示，马棕4月产(chǎn)量不(bù)及(jí)预期，马棕(zōng)4月库(kù)存环比可能(néng)大(dà)幅下降，进一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出(chū)口环比显(xiǎn)著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及(jí)葵油(yóu)大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭(péng)博(bó)、路(lù)透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨(dūn)下(xià)降(jiàng)比较明显。但上(shàng)周五到周一(yī)，大华继显及MPOA给出(chū)的4月全月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库(kù)存或仅(jǐn)140多(duō)万吨，已(yǐ)经是(shì)历史极低库存水平，库存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低(dī)主要(yào)在于当月假期较多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆(qìng)祝(zhù)开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日(rì)，且随(suí)后是国际劳动节假期，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三(sān)个品种表现强弱(ruò)与(yǔ)各自的国(guó)内外(wài)供需、消(xiāo)息面有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳(wěn)及情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国(guó)经济(jì)衰退及风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油(yóu)及国内(nèi)商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外，耶(yé)伦也在敦促国(guó)会提高联邦债(zhài)务上限。这些消息，从(cóng)边际上缓解了因(yīn)美(měi)国(guó)银行业危机、债务上(shàng)限到(dào)期、短期较差经(jīng)济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹(dàn)。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持(chí)续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访人士(shì)对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下(xià)，我们预期(qī)油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需(xū)求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而(ér)从时(shí)间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进(jìn)入增库周期已是(shì)事(shì)实，这也将抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕(zōng)榈油(yóu)产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期(qī)产地库存趋(qū)向(xiàng)回(huí)升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马(mǎ)棕供(gōng)需转(zhuǎn)为充裕预(yù)计还需要几个月(yuè)的时(shí)间。

　　“产地棕榈油(yóu)连(lián)续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低(dī)的基础上，但(dàn)在(zài)倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开(kāi)斋节的(de)扰乱(luàn)，过去(qù)几个(gè)月马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了(le)棕榈油的连续去库。然而，开(kāi)斋节后棕榈油(yóu)一般有着(zhe)超于正(zhèng)常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表(biǎo)现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下旬，预(yù)计马(mǎ)棕5月全月(yuè)的产(chǎn)量(liàng)环比增幅可(kě)能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报(bào)价及棕榈油期价的(de)持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两(liǎng)个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只影响大豆(dòu)供给的节(jié)奏(zòu)但不会消化(huà)供应压力(lì)，根据船(chuán)期初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库(kù)存(cún)走(zǒu)势来看(kàn)，国内菜油(yóu)库存从年初以(yǐ)来早就已经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升，豆油的累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆(dòu)油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周(zhōu)累库。后期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为(wèi)明显。”石(shí)丽(lì)红表(biǎo)示(shì)，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太(tài)足(zú)的(de)棕榈油，但产地(dì)棕(zōng)榈油有望在开斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确(què)实(shí)会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多(duō)数(shù)进(jìn)口(kǒu)为主，成本端原料(liào)的供需及价格的变化对油脂(zhī)行(xíng)情的(de)影响要更大(dà)一些。后(hòu)期，市场需关(guān)注巴西大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反(fǎn)弹，美(měi)豆新作(zuò)面积(jī)预期，国(guó)际(jì)棕榈油产地累库情况及(jí)国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预(yù)期、美高利息对大宗(zōng)商品需求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚(shàng)未释放(fàng)完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦(jiāo)宏观(guān)风险，且油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)供应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。<纪梵希口红属于什么档次，一张图看懂口红档次/p>

　　基于以上判断，业内人士不看(kàn)好(hǎo)油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种中首选(xuǎn)豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩。

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