今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波动(dòng)中上行，板块方面(miàn)，看好(hǎo)政(zhèng)策(cè)优化下的消(xiāo)费(fèi)和地产、预期反转修复的(de)互(hù)联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等(děng)。

　　一(yī)季(jì)度港股基(jī)金仓位略有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份额分(fēn)开(kāi)统计(jì)，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只(zhǐ)，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至一季度(dù)末，这些(xiē)基(jī)金(jīn)的(de)港股平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微(wēi)升0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为代表的(de)港股数(shù)字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，不少知(zhī)名基金经理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不(bù)等。比(bǐ)如，崔(cuī)宸龙管理的前海开(kāi)源(yuán)沪(hù)港深新(xīn)机(jī)遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南(nán)方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的博时(shí)港股通红利精选(xuǎn)A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价(jià)值发(fā)现A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升(shēng)至今年(nián)一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲(qū)径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润(rùn)啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服(fú)务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生(shēng)物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的(de)前十只港股为中国海洋(yáng)石油、新天绿色能源(yuán)、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华电国(guó)际电(diàn)力(lì)股份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵盖油气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股(gǔ)市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股创新视野一年持(chí)有(yǒu)基金基(jī)金经(jīng)理史博在一季度中表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场(chǎng)投资(zī)机(jī)会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回升，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续增加，非(fēi)制造(zào)业恢复速度加快；海外无风(fēng)险利率(lǜ)方面，3月初非农和通胀数据(jù)以及(jí)突发的银行风险事件(jiàn)已(yǐ)经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了(le)加息进入(rù)尾部区(qū)域；风险偏好方面，欧美银行业(yè)风(fēng)险事件(jiàn)对市(shì)场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市场将在波动中上(shàng)行，在板(bǎn)块配(pèi)置方(fāng)面，我(wǒ)们将加大对政策优化下的消费和(hé)地产、预华大基因有国家背景吗期反转修复的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数(shù)字经济基金经理曲径表示，港股数字经济的代表行业(yè)为(wèi)互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经(jīng)历(lì)了过去(qù)2年的(de)合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性(xìng)价比。同时，互联网相(xiāng)关(guān)公司，也更具有(yǒu)数据、平(píng)台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出(chū)人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对(duì)外输(shū)出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算力。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各(gè)个行(xíng)业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港(gǎng)股数字经济(jì)板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股通香港(gǎng)基金经理(lǐ)周欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环比上行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下港股公(gōng)司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一(yī)定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，但是由于(yú)基(jī)数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所(suǒ)回落。对于(yú)估值相对较高的行业将有一定的压力。

　　行业方面(miàn)，受(shòu)行(xíng)业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程(chéng)度(dù)的压制(zhì)，但是当行(xíng)业(yè)龙头公(gōng)司(sī)受(shòu)情绪(xù)影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出(chū)现。生物(wù)医药行业仍(réng)将处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但是随着中报业绩(jì)的释放和(hé)四季度集采(cǎi)的预期，生物行(xíng)业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出(chū)现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式(shì)生物(wù)医药行业仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且(qiě)即将迎来收入加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)，这是推动两地(dì)市(shì)场向上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期(qī)“内强外弱(ruò)”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一步凸显。在(zài)A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高(gāo)位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关(guān)注三条(tiáo)投资主线(xiàn)：1.关(guān)注盈(yíng)利增长(zhǎng)高弹(dàn)性的机会：由于中国经(jīng)济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，因此经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效(xiào)优的行业和板块更(gèng)有望受益于(yú)经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司(sī)有长期的前沿技术/产(chǎn)品储备(bèi)以迎接(jiē)下一(yī)轮(lún)的收入扩张机(jī)会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲线，如互联网、部分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在(zài)未(wèi)来经济周(zhōu)期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气(qì)度有拐点(diǎn)或持续性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价格弹性贡(gòng)献盈利超预期(qī)的行业，如(rú)电子、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高(gāo)股息资产的投资机会华大基因有国家背景吗，如通(tōng)信、石油石化等。

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