如果要论(lùn)二季(jì)度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一(yī)步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率先创下了1990年8月(yuè)3日(rì)以来的(de)最高收盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪日本股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Ja女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌pan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而(ér)追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅(jǐn)为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把周期缩短到二季(jì)度迄今(jīn)的(de)短短一个(gè)半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨幅(fú)更(gèng)是在全球主要(yào)股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何(hé)能一举领涨全球？对(duì)于许多(duō)国际市(shì)场的投资者而言，近来提到(dào)日股(gǔ)的优异表现，脑海中(zhōng)第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投资(zī)意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大(dà)投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背(bèi)后的(de)成功(gōng)秘诀，真的仅仅只是获(huò)得了“股神”的青睐吗？

　　答案(àn)显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的(de)出(chū)现(xiàn)让日(rì)股变得吸引人。巴菲(fēi)特(tè)所看到的(de)（机(jī)会）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在看到的，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴奋！

　　至于究竟(jìng)有哪些因素(sù)在推动着日(rì)股(gǔ)上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资买(mǎi)需

　　根据(jù)东(dōng)京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周(zhōu)成(chéng)为了日本股票的净买(mǎi)家。在此期间，外国投(tóu)资者大(dà)举涌入了日(rì)股股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所的(de)数据，在截(jié)至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外交易者又净买(mǎi)入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期货。

　　杰富瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍经济学(xué)”时代初(chū)期以(yǐ)来，他就(jiù)从未见过(guò)外国投资者(zhě)对日本(běn)如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩(zhào)下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股(gǔ)市作为(wèi)避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给人的长期低(dī)迷印象正在(zài)减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海外(wài)投资(zī)者对投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多的兴趣(qù)。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受到(dào)了越来越多(duō)平时(shí)不太关注日本(běn)市场的海外投(tóu)资者的(de)咨(zī)询。不少海(hǎi)外(wài)投资(zī)者在看(kàn)到日本(běn)股(gǔ)市的涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买入又(yòu)进一步(bù)促使股市(shì)上涨，形成了目前的良(liá女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌ng)性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资(zī)本也(yě)已(yǐ)相(xiāng)继造访日本。这些(xiē)海外资金有(yǒu)意复制巴菲(fēi)特(tè)的策略(lüè)，通过(guò)低成本日元融(róng)资押(yā)注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在(zài)日(rì)本(běn)五大商社上的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市场上(shàng)分(fēn)散投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的增(zēng)长潜(qián)力，但过度(dù)集中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本股市的回报率(lǜ)是在波动性(xìng)远低于美国科技股的情况下实现的。这意味着日本股市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的担忧可能也刺激了(le)一些“末日(rì)准备者(zhě)”涌入日本股市，以此(cǐ)作(zuò)为(wèi)避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二(èr)的一份报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本(běn)股市复苏的重(zhòng)要标志。（我(wǒ)们）将继(jì)续对日本股票维(wéi)持超配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和价(jià)值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令(lìng)人失望的(de)低回(huí)报。那么这(zhè)一(yī)次(cì)，即便有着避险和多元(yuán)化分散投资的需求，他们又为(wèi)何铁了心一(yī)定要来(lái)日本市场？日本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市场眼下正经历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还源(yuán)于(yú)治理标(biāo)准(zhǔn)的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业(yè)部(bù)门(mén)推动向(xiàng)股东(dōng)返还(hái)现(xiàn)金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革(gé)已开始见效，这项改革最初(chū)由(yóu)已故前(qián)首相安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财年中，日本企(qǐ)业宣布的回购规模(mó)已飙升至9.7万(wàn)亿(yì)日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资产负债表上有(yǒu)净(jìng)现(xiàn)金，而美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公司中约有54％的公司股(gǔ)价低(dī)于每股(gǔ)账面价(jià)值，而标普500指(zhǐ)数成分(fēn)股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提(tí)供了(le)更坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证券交易所为了(le)改(gǎi)变股(gǔ)价跌破每(měi)股(gǔ)净资产——市净率低于(yú)1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识(shí)到资本成本的(de)前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的(de)行动已开(kāi)始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争(zhēng)“早日实现市净率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设(shè)株式(shì)会社4月下旬也宣布(bù)了(le)上限200亿日元的(de)股票(piào)回购和积极压(yā)缩(suō)政策性(xìng)持股的方(fāng)针，该公司股(gǔ)价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰田(tián)汽车、三(sān)菱商事在内的日本龙头企业(yè)在近期公布财报(bào)时，也均宣布了新的(de)股票回(huí)购计划。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席日本股票(piào)策略(lüè)师Bruce Kirk表(biǎo)示(shì)：“（东京(jīng)证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始(shǐ)看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所(suǒ)这些(xiē)变(biàn)化(huà)的推动下，许多公司(sī)正在回购股份，厘清经常令人困惑的(de)交(jiāo)叉持股，并在定期公开会议之前与(yǔ)股东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切(qiè)的接触。”

　　对冲基金集(jí)团(tuán)Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的(de)鼓励意味着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事(shì)情比过(guò)去30年(nián)还(hái)要多”，这是股市充满活力表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提高(gāo)股(gǔ)本回(huí)报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经济(jì)

　　最后，日本(běn)央行目前依然宽松的货币政策和日本相对稳健的经济(jì)基本面，显然(rán)也对日(rì)股(gǔ)的表现(xiàn)构成了(le)提(tí)振。

　　尽管新行长植(zhí)田(tián)和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路(lù)线。即便日本通货膨(péng)胀率超过了央行2％的目(mù)标，但植(zhí)田和(hé)男依然强调，“还不能(néng)放心地说通胀（达到了(le)央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半年还(hái)在持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继(jì)续宽(kuān)松的日本央行眼下(xià)依然处于能让海(hǎi)外投资者放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观(guān)经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对(duì)更为稳健(jiàn)。日本内(nèi)阁(gé)府17日公(gōng)布的数据显示，今(jīn)年前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游(yóu)局表示，受(shòu)益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商务(wù)和休闲外国(guó)游客人数(shù)从此前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师在报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本(běn)央行持续(xù)宽松等积极因素，日本这(zhè)个世界第三(sān)大经(jīng)济体(tǐ)的前(qián)景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合作(zuò)与发展(zhǎn)组织的经(jīng)济前景指数来看(kàn)，日本目前是七(qī)国集团(tuán)中唯一一(yī)个超(chāo)过临界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经纪(jì)商Monex的首席(xí)策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行业预计利润(rùn)将增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为(wèi)导向的企(qǐ)业(yè)正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得(dé)了丰厚的收(shōu)益(yì)。预计日本股市到今年年底将进(jìn)一步上涨10％或更(gèng)多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本股市今年的涨势(shì)或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购和估(gū)值(zhí)仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的(de)改(gǎi)善均提振了市(shì)场，而(ér)企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成为最新的上行催化(huà)剂。

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