“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据(jù)显示(shì)，美国5月非农新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几乎是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高于前(qián)值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美(měi)国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率(lǜ)拉(lā)升，对(duì)利率前景更敏(mǐn)感的(de)两年期美债(zhài)收益(yì)率日内升(shēng)幅(fú)扩大(dà)到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约(yuē)定价显示，投资者预期的(de)美联储(chǔ)7月加息几率增加，预(yù)计(jì)未来(lái)两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股(gǔ)指(zhǐ)集体高开(kāi)，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新日(rì)高(gāo)时(shí)，道(dào)琼斯(sī)工业平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两(liǎng)日集体收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点(diǎn)，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示(shì)12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来(lái)最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘新高(gāo)。标普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一季报公布次日以(yǐ)来(lái)最大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标(biāo)普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布油(yóu)均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下(xià)持续下行，创两(liǎng)周多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品(pǐn)研究(jiū)院分析师徐颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而言，美国劳(láo)动力市场(chǎng)存在韧性。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和(hé)3月合计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每月新增就(jiù)业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新(xīn)增就业主要集(jí)中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒店（+4.8万(wàn)）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以(yǐ)及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业(yè)就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产(chǎn)部门(mén)就业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近(jìn)期房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑业(yè)新(xīn)增就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造业中非耐(nài)用品生产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造业(yè)目前持续(xù)收(shōu)缩(suō)的(de)状态(tài)吻(wěn)合。同时(shí)她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温的更多迹(jì)象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的(de)增(zēng)加，失业率预计(jì)会继(jì)续回升，但3.5％的(de)失业率(lǜ)水平基本是60年代以来的(de)最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方(fāng)的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求降温，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上(shàng)涨压力开(kāi)始降温，5月工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于市场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的助推作(zuò)用缓解后，核(hé)心(xīn)通胀压力(lì)减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会(huì)议“按兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关(guān)注后续公布的5月美(měi)国(guó)通胀数据，当前的就业(yè)市场状(zhuàng)态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场(chǎng)步入振(zhèn)荡盘整状态，预计美(měi)元指数在105附近偏强运(yùn)行(xíng)，随(suí)着美国政(zhèng)府(fǔ)债(zhài)务上限问题落(luò)地，美债(zhài)收益率风险偏向上行，预计国(guó)际金价在(zài)1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧(ōu)佩克+可能会进一步(bù)减产(chǎn)

　　据(jù)消息(xī)人士声称，在(zài)周日(rì)（6月4日）的部(bù)长级(jí)会议上，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步(bù)减产，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产(chǎn)约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有报(bào)道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削(xuē)减(jiǎn)石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意(yì)味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧佩克(kè)+面临诸(zhū)多(duō)挑(tiāo)战，不仅成(chéng)员国之(zhī)间相(xiāng)互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让分(fēn)析师们左(zuǒ)右(yòu)为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份(fèn)承诺(nuò)，从5月份(fèn)开始(shǐ)自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一(yī)步减产，他告(gào)诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示(shì)，他认(rèn)为欧佩(pèi)克+本周末(mò)不(bù)可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人(rén)想在(zài)欧佩克+会议之(zhī)前做空原油，交易员永远不应该(gāi)低估沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期(qī)间采(cǎi)取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希(xī)望维持石油市场(chǎng)稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫地(dì)做出任(rèn)何(hé)决定(dìng)，以使(shǐ)市(shì)场更(gèng)加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一步减产的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时全球经济(jì)和金融稳定突然(rán)崩溃，导致(zhì)原油价格(gé)在六个月(yuè)内从逾140美唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星(měi)元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克兰不会成为北约(yuē)成员(yuán)！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发布会(huì)上表示，在(zài)俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是(shì)因为(wèi)目前很难(nán)。乌克(kè)兰只是希望北(běi)约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国(guó)之前(qián)需要更多安全保(bǎo)障，乌克(kè)兰需(xū)要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障都写在纸上，直到乌克兰(lán)能真正获得安全(quán)保证，有资格成为北约成(chéng)员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息(xī)援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金(jīn)融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的路(lù)线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽(niǔ)斯峰会。此外，泽连斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦时表示(shì)，乌克兰(lán)已经做好了(le)加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对(duì)乌(wū)克(kè)兰近(jìn)期加入北约一事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星德国(guó)国外长贝尔(ěr)伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国(guó)不认为(wèi)北约应该在近期内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外(wài)，包括法(fǎ)国在内的(de)其他一些北(běi)约成员国(guó)也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进(jìn)入6月，在宏观市场情(qíng)绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场出现(xiàn)普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过(guò)债务上限法案，暂时取消了(le)政府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同时在美(měi)联储(chǔ)本月会(huì)议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周低(dī)点，对(duì)风险资产的压制减弱。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返(fǎn)50上方(fāng)，好(hǎo)于预(yù)期的数据改善(shàn)了(le)市场(chǎng)情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策(cè)的出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的(de)带动(dòng)下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表(biǎo)现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国(guó)内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶(jiāo)价维(wéi)持宽幅振荡格局。

　　可以看到(dào)，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消(xiāo)息(xī)发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究(jiū)支撑不力(lì)，逐(zhú)步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意(yì)社(shè)指出(chū)，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行(xíng)，下(xià)半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品行情分析系(xì)统监测显示，5月沪胶持续(xù)小幅波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻易(yì)被(bèi)破，行情维持偏(piān)弱振荡(dàng)。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘(pán)面微涨1.04％，行情短(duǎn)期受消(xiāo)息提振有小幅上行，但市场供(gōng)多需(xū)少，终究无力支撑(chēng)，上(shàng)行态(tài)势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天(tiān)然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声(shēng)上(shàng)涨(zhǎng)，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至5月(yuè)月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨(dūn)，国(guó)产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继(jì)此前云(yún)南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建(jiàn)投期货能(néng)化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储(chǔ)这一传(chuán)闻息息相关。他(tā)指出，国(guó)储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战略意(yì)义大(dà)于(yú)经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关(guān)系(xì)国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全(quán)球来说，天然(rán)橡胶(jiāo)是(shì)严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个(gè)事实：中国的天然橡(xiàng)胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变(biàn)的(de)国(guó)际(jì)政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收储传(chuán)闻(wén)的收储量(liàng)为10万(wàn)吨(dūn)，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相(xiāng)对(duì)于整个天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说(shuō)，对(duì)天然橡胶整体的供(gōng)求几无影(yǐng)响。但是(shì)如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品(pǐn)的(de)话(huà)，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前(qián)全年国产全乳的最(zuì)大(dà)产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计在(zài)20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果(guǒ)国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割(gē)品的供求(qiú)判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事(shì)件的进程(chéng)会非(fēi)常缓慢，价(jià)格的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难(nán)言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开(kāi)割上(shàng)量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改(gǎi)善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安信期(qī)货能(néng)化分析师胡(hú)华钎告诉记(jì)者，目前全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入季(jì)节性(xìng)的增产期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产区加(jiā)速(sù)恢复开割(gē)，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区(qū)已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越南天(tiān)然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经由差变好(hǎo)。但是由于目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研(yán)究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预计后(hòu)市(shì)仍有较多降雨，干(gàn)旱(hàn)情(qíng)况已得(dé)到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应(yīng)相对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位(wèi)，本周以及下(xià)周预计(jì)雨水(shuǐ)较多(duō)。越南(nán)、柬埔寨(zhài)产区(qū)已大面积开割(gē)，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同时根据历(lì)史降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼诺现(xiàn)象下橡胶产区降雨量(liàng)虽然(rán)处(chù)于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由(yóu)于季(jì)节性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保(bǎo)证。因此，他预计后市(shì)“厄尔尼(ní)诺”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上涨的主要因素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生品研究院能(néng)化高级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支(zhī)撑，加上轮胎用原(yuán)料价格(gé)处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工积极性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数(shù)据显示，目前下游外贸(mào)订单充足，加之内(nèi)销订单缺(quē)货(huò)现象(xiàng)仍存，企业(yè)排产积极性不减。半钢胎样本(běn)企业(yè)产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎(tāi)厂开工小降，个别企业因(yīn)内(nèi)销出货压力加大，为控制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于(yú)供需两(liǎng)弱的(de)格(gé)局中(zhōng)，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场主体预期不同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前市场对今年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据(jù)还(hái)是(shì)不(bù)错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差。但是从(cóng)汽车行业来看唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国内汽车市场相(xiāng)对疲软，价格战等负面(miàn)消息较多(duō)，市场(chǎng)总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认为是国内需求不行，但是其实是进(jìn)口过多导致的。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏(hóng)观面主导(dǎo)胶(jiāo)价走势，一方面(miàn)中国(guó)经(jīng)济复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一方(fāng)面美(měi)联储加息进程，以及美国银行危机(jī)和(hé)美(měi)债(zhài)上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡胶基本面仍(réng)然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储(chǔ)仍有可(kě)能(néng)“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观面预计(jì)比上(shàng)半(bàn)年(nián)好，比如美(měi)联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供(gōng)应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计(jì)干胶的数量并不会少(shǎo)，包括今年交割(gē)品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供给端没(méi)有天气(qì)影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从(cóng)下(xià)半年(nián)来看，外需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外(wài)需走弱也导致(zhì)海外货源涌入国(guó)内，对国内现(xiàn)货(huò)端(duān)构成压力。内需(xū)方面(miàn)，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经出现一波(bō)反弹行(xíng)情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求(qiú)复苏不(bù)及(jí)预期，胶价因此持续(xù)承压运行。整(zhěng)体来看，她(tā)表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只有价格的(de)绝对(duì)低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动(dòng)因(yīn)素，一旦天气(qì)出现异常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删(shān)减）

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